交通运输：所得税调整 6只龙头股投资评级

　　摘要

　　根据“两税改革”进程，预计新企业所得税法07年3月获得表决通过，并从08年1月开始执行。修改后的企业所得税法草案将内资、外资企业所得税税率统一设定为25％。部分交通基础设施会因此受益。

公路行业受益最大的是中原高速、山东高速、福建高速、楚天高速、宁沪高速和现代投资，经测算其每股净利润将增加8%；机场类公司受益最大的是白云机场，每股收益约增加8%；港口类公司受益最大的是锦州港，每股收益约增加8%，其次为营口港，每股收益约增加6%。由于新税法明确对重点扶持的高新技术企业仍实行15％的税率，并将优惠扩大到全国所有地区，适用于所有高新技术企业。所以对目前处在科技园区、经济开发区的上市公司并不构成利好。

　　事件

　　全国人大常委会第二十五次会议闭幕，并以155票赞成，1票弃权的表决结果，高票决定将企业所得税法草案提请明年3月召开的十届全国人大五次会议审议。

　　我国现行内资和外资企业所得税税率均为33％，同时对设在经济特区、经济技术开发区等地的生产性外资企业实行15％、24％的低税率优惠。

　　财政部税政司司长史耀斌说，修改后的企业所得税法草案将内资、外资企业所得税税率统一设定为25％，对上述实行优惠税率的企业来说税负略有提高。新税法明确对重点扶持的高新技术企业仍实行15％的税率，并将优惠扩大到全国所有地区，适用于所有高新技术企业。

　　预计新的企业所得税法会在07年3月获得表决通过，并从08年1月开始执行。将会对交通运输行业的部分企业产生利好。

　　分析

　　通过测算，当上市公司的资产负债率维持不变，所得税率由33%降到25%的时候，公司每股收益约增加8%。从当前交通基础设施上市公司所经执行的所得税来看，部分已经享受高新技术企业税收优惠或其它税收优惠政策的企业，将不会因此受益。

　　1、公路。在这三个子行业中，公路板块受益最大。由于高速公路公司多处在中部，所得税率均为33%，在这些公司中，受益最大的是中原高速、山东高速、福建高速、楚天高速、宁沪高速和现代投资。（详见表1）

　　2、机场。在四家机场类上市公司当中，深圳机场、厦门空港均享受经济特区内的税收优惠政策，上海机场享受浦东开发区的税收优惠。受税收政策调整最大的是白云机场。（详见表2）

　　3、港口类公司中，受益最大的是营口港、锦州港和日照港。

　　作者：宋少波 西南证券