预计07、08、09年公司摊薄后的每股收益分别为0.29元、0.38元、0.48元,动态市盈率分别为37.0倍、28.2倍、22.3倍(注:按周四10.72元收盘价),考虑公司良好的成长性,维持“增持”评级。
主营产品市场地位突出。公司的主营产品轿车座椅调角器在国内处于领先优势,较强的研发水平可以满足整车厂同步推出新产品的需要,配套产品广,配套体系稳定。
产品综合毛利率稳定。06年公司综合毛利率为24.1%,与上年同期的24.3%基本持平。其中调角器产品主营业务利润率为24.46%,与上年同期基本相当。调角器产品稳定的毛利率确保了公司综合毛利率的稳定。
汽车座椅调角器快速增长,滑轨产品市场不利的局面有望好转。调角器共实现销售120万辆份,同比增长超过50%;实现收入1.863亿元,在主营业务收入中占比91.54%。滑轨产品收入由于配套车型的减产同比下降37.14%,但随着公司新开发的澳大利亚滑轨和大众PQ35滑轨的量产,滑轨产品的销售局面有望好转。
新产品开发成为公司成长的主要动力,产能瓶颈问题有望好转。公司按照项目责任制推进新产品开发,06年新产品开发项目达到97项,新产品收入占公司主营业务收入的45.79%。公司拟增发2000万股,募集资金用于主要产品的产能改造,并建设技术中心,有利于未来业绩的稳定增长。
关键数字:本周股价创出12.27元的历史新高,最新收盘价为10.63元;今年以来累计上涨37.69%;目前有2家机构对该股作出评级,均为“增持”。
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