股指期货单边下跌 现货引领期货尚未形成

　　股指期货 单边下跌现货引领期货尚未形成与前期单边做多行情相比，上周行情在现货指数周一盘中摸高至２５８２．４１点后，周二再次上冲２５９９．４５点，但由于政府调控措施密集出台，年初以来的调整陡然增速，令市场措手不及。上周三两市更是创出了牛市 以来的最大单日跌幅，当日沪指下挫４．９２％，日振幅即达５．５６％，沪深３００亦未能幸免，创下历史最大跌幅６．５％，这一惯性导致周五仍再次跳水，深度下跌４％，收于２２９８．０点。

　　当记者询问期货公司仿真交易战果时，上海大陆期货分析师乔红权在电话那头一连串说道，"你看没看到这两天行情又经历过山车？简直太可怕了，连我的盈利也全赔进去了，居然也爆了仓！ＩＦ０７０３下跌了２３５个点�熛碌�９．９１％，ＩＦＯ７０２下跌了２３１个点，下跌９．９７％�煟桑疲希罚埃断碌�了２３３个点�熛碌�９．６２％。从盘面上看，今天的仿真交易中，有相当部分的多头实行了止损而离场出局"。不过记者不免要提醒投资者，仿真交易毕竟资金是虚拟的，因此它所反映的价格信息绝对是不真实的，因此风险形成也有一定的放大效应，不要对风险产生过于恐惧的心理。

　　中诚期货金融衍生品分析师陈东坡认为，由于前期股价上涨过快泡沫较大，政府在近日出台了一系列重大政策，包括暂停发行新的开放式基金、严查违规入市资金等等，从而最终起到了平抑股市泡沫的作用。从目前价位来看，未来一段时间股指仍有一定下跌空间。首创期货分析师易骥认为，经过连续的调整，沪指不但放弃了向３０００点的冲击，２８００和２９００两道关口更是相继失守，中期调整势头显现。从指标股到二线、三线股票的普跌是上周股市的主旋律，特别是大盘权重股的下跌对指数压力明显。从涨跌榜看，跌幅居前的多为基金重仓 股，基金市值在大盘的回调中损失惨重。目前沪深两市震荡走低趋势明显，市场人心涣散，后市分歧有所同化，交易行为趋于谨慎。

　　"由于期货市场灵敏度较高，各期指调整力度远高于标的指数，沪深３００指数与主力ＩＦ０７０３之差在１月２３日达到５４７点峰值后迅速收敛，期指大幅跳水至正基差，显示出仿真投资者对后市的悲观预期。"易骥指出，"在基差收敛以至期现贴水现货的同时，远月与近月价差也不断缩小，只有交割期较远的ＩＦ０７０９与近月合约之间维持了５００多点的价差，说明投资者对长期牛市预期仍然比较坚定。"正是因为单边向下，做多亏损成为上周行情的最大特征，并且触及熔断后，很快奔向跌停，甚至都以最低点收盘�熑绻�单边做多的人，不设止损的肯定会砍仓。而受现货市场的影响，恐慌性下跌心里非常明显，远期合约ＩＦ０７０６还在盘中跌破了现货价。周五ＩＦ０７０２合约与ＩＦ０７０３合约与现货指数基差也分别出现了－２１２．０点和－１５８．０点的逆价差。陈东坡也表示，由于这一周中指数大跌，多个合约出现负向基差，这是首次在合约距离到期日两周以上的时候出现负基差现象。以ＩＦ０７０２合约为例，从周一高出指数将近５０点收盘，到周五低于指数２００多点收盘，其变化之迅速，往往会让许多从股市转而做股指期货的投资者感到头疼；另外，习惯于做多的股市投资者，终于有机会深刻体验如何做空。但陈东坡认为，目前看２００多点的负向基差水分不大，指数具备下跌２００点的空间。

　　首创期货另一分析师丛小虎认为，在市场的剧烈震荡中，投资者对于期指风险有了更为深刻的认识。同时，随着大量投资者穿仓，加上因股指期货上市进程的迟滞，投资者入市积极性大大降低。各期合约汇总数据显示，目前日均成交量已下降至十余万手，与高峰时的４０万手相距甚远，持仓量也基本维持同一水平。通过仿真交易可以发现，虽然震荡市能够给投资者提供更多的获利机会，但风险总是相伴而生。更为重要的是，目前的模拟交易参与者多为股票投资者，单边牛市更能刺激其参与热情。由此可以得到启示，将来期指正式上市后的流动性很大程度上取决于现货指数走势。�煟ㄉ炅钟ⅲ�