益邦投资：继续向下调整空间不大

午后股指在汽车板块的带动下曾一度回升，但并未触及昨日收盘即告下挫，盘中金融和地产股继续受到打压，尤其是银行股在兴业银行低迷的走势影响下，成为带动股指下跌的主要力量。周一的走势还是比较理性的，并未出现恐慌性的杀跌，而跌幅居前个股也都是福建水泥、都市股份和华资实业等前期涨幅较大品种，而多数个股股价走势平稳。

调整的主要动力还是来源于前期主流资金主打品种，金融、地产、钢铁和石化板块，这些主力品种不止跌，大盘就很难获得反弹的机会，投资者可以以上板块的指标股作为风向标，不能盲目进?６杂谑谐〉墓乐凳谐∪源嬖诮洗笳�论，前期高点附近沪市市盈率�?0倍左右，而经过连续调整后，市场市盈率在37倍左右。对于市盈率应该以动态眼光去看，尤其是在上市公司业绩大幅增长点情况下，不能拘泥于市盈率的估值方法。2007年上市公司业绩还将增长，而股改后优质资产向上市公司的流动还将在2007年使上市公司业绩产生交大增幅，这些因素都将降低市盈率水平。因此我们认为中国股市35倍左右的市盈率是比较合理的，股指继续向下调整的空间并不大。

尽管受到国际国内油价上涨因素的干扰，但２００６年汽车行业还是保持了强劲销售增长，汽车板块也向投资者交出一份满意的业绩答卷。汽车板块上市公司业绩在06年顶住了原材料成本上涨和原油价格高位运行的不利影响，整体有较大幅度增长。预计这一增长趋势在2007年还将继续保持。首先国际商品市场价格的大幅下滑将在很大程度上降低汽车生产的原材料成本，商品市场高位回落，下跌趋势短期内难以扭转，对汽车生产企业则构成长期利好。其次，原油价格高位回落，油价已经下跌至60美元以下，且下跌趋势非常明显，冬季取暖消费并没有使油价低迷走势改观。而对汽车消费而言，油价下跌无疑将在很大程度上刺激汽车销量的增加。尤其对于国内市场而言，汽车消费有很大的刚性，周期性波动并不明显。因此预计２００７年国内汽车销量仍可保持20％左右的增长。价格方面，国内乘用车价格已持续下降至一个相对合理的水平，成用车价格降幅将进一步趋缓。竞争压力将继续推动汽车行业利润率水平的缓慢下行，但在销量强劲增长的支撑下，行业盈利有望保持平稳增长。与Ａ股制造行业整体估值水平比较，汽车行业估值显著偏低。在汽车板块的个股选择上，低估值的龙头品种具有更大的涨升空间，而可持续成长品种中长线也将有更好的市场表现。06年汽车产销量进一步向主力流企业集中，销量排行榜上，上汽与一汽高居榜首。因此，汽车板块龙头个股的估值水平仍有提高空间。

随着长安汽车，一汽夏利等股票的涨停板出现，整个汽车股被拉起大盘因之反弹。今天的兴业银行的上市已经失去了投资者的眼球，很少的换手率，相关银行股继续回落，其他的权重股如中国人寿等股也处在破位下跌的事态当中。如果仅仅凭借低价股和小盘股的行情的话，这波探底反弹的行情的高点是极为有限的。因而，汽车股的行情代表二线蓝筹股的行情爆发，也代表一个机构资金回补的中级上涨行情的开始。在汽车股中，以小排量汽车为主攻方向，显示了作为消费升级概念中的，吃穿住行中的行的概念得到主流资金的追捧。投资者可以顺延我们这种思路去大胆的吸纳消费升级中的概念品种，包括交通工具中的一些相关品种，特别是城市公共交通概念中的出租车，巴士等行业类别都有大好的机会，投资者可以积极性的介入。

营口港（600317）价值回归行情持续：该股在大盘连续向下调整过程中走强，充分说明其股价被市场低估，在大盘股的喧嚣过后，其股价有望继续走高。港口板块的个股我们一直比较看好，原因不仅仅是该板块在本轮行情中整体涨幅较小，除了盐田港等主力品种外，其它港口板块个股估值仍明显偏低。营口港在我们推出之后的走势比较理想，但当前股价依然偏低。公司是中国十大港口，东北地区最近的出海口，随着国家东北老工业基地振兴战略的全面实施和东北地区经济的全面复苏，将为营口港带来巨大的发展机遇。铁矿石仍然是公司最主要的装卸货种，由于营口港是中国东北地区最近的出海口，相比大连而言，营口港可以节省180 公里的陆上运费，对鞍钢、本钢、抚钢等企业的货源竞争力较强。集装箱和原油业务是公司未来利润增长的主要亮点。技术面公司股价走势稳健，涨势比较平缓，成交量温和放大，后市有望继续涨升。

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