《外资精点》美林忧虑华电国际电厂利用小时下跌及负债比率上升

《经济通专讯》美林证券发表研究报告指，按中国会计准则公布，华电国际（１０７１）（沪：６０００２７）２００６年盈利及每股盈利增长８﹒７％，至１１﹒０３亿元人民币及每股０﹒１８３元人民币，倘会计上无主要转变，业绩表现符合预期。

报告表示，华电去年发电量轻微高于预期２％，但电厂利用小时如预期般下跌５﹒４％，在全国整体市况下跌，以及山东省因供应急速增加，令利用小时跌幅高于平均水平，故对０７年至０８年的情况仍然关注。 另外，该行预期集团的净负债比率会由０５年的１２９％，上升至０６年的２００％，而０７年将再升至达２５０％，令利息开支有所上升。 美林表示，一旦华电公布０６年全年业绩，将对预测作出调整。但倘作向上调整，集团估值较贵，因其每股盈利受燃煤成本上升，每上升１％将令每股盈利下降４％，而电厂使用率每下跌１％，将令每股盈利下跌３﹒５％，加上较弱的资产负债表，华电在一众电力股中，实际表现最差。（ｒｙ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形 式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出 投资决定，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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