中国平安(601318)新股报告：真正意义上的金融控股公司

　　投资要点：中国资本市场将迎来一只真正意义上的金融控股公司—中国平安。中国平安以保险业务为主体，与中国人寿是完全不同风格的保险公司，其收益具有稳定增长的特点，波动性较低，风险较小，从而使得中国平安的股票具有多重吸引力。

预计发行A股后，中国平安可以大幅提高公司的偿付能力倍数。并有助于降低中国平安内涵价值倍数及每股净值倍数。中国平安所筹资金可作为对银行进行收购之用。为此强大核心业务竞争能力的中国平安将迎来高速发展的机遇，其股票可定位为具有高成长性的资产。按照07年公司发行后净资产，如按发行后PB为3.3倍测算，则二级市场估价为40.35元，考虑到二级市场和一级市场有15%的差价，建议询价区间为：29.86—36.29元。中国平安上市后一个月内的合理定价为48.78-58.45元。风险提示：中国平安的主要风险包括公司业务的费差、死差、利差不及预期以及投资收益预期出现问题等。