民生银行：定向增发规模缩减为20亿

　　民生银行（600016）发布定向增发实施办法，发行定价按竞价排名，发行规模缩减为20亿，发行对象最大限额6亿股，预计最快可于节前确定增发对象。

　　此次方案，对公司财务状况影响应该为正面，也反映了股东之间博弈力量的变化。

虽然老股东有优先认购权，但由于竞价规则的确定，老股东是否认购取决于其自身资金实力和成本考量，预计参与范围不会太大。本次的时间安排给予新的战略投资者论证、申报的时间也很少，更多的可能是新投资者集中于机构型的财务投资者，对于公司战略转型等方面的支持减小。方案最大的好处在于以较小的股本扩张吸纳了较多核心资本。既提升了公司净资产实力，同时不至于过多摊薄每股收益。预计，按照8元发行价格和20亿的发行规模，民生银行07年每股收益为0.38元，每股净资产3.25元，摊薄净资产收益率11.73%。

　　东方证券分析师顾军蕾认为，由于本次资金到位在年初，民生银行的资产扩张速度可能超过预期从而提升业绩，但总体看，目前股价已基本反映了市场对于市价发行的预期，而按照07年31倍的市盈率以及3.67倍的市净率，股价的吸引力并不强烈，6个月目标价为12.5元，维持“中性”评级。

　　作者：唐彬 今日投资