长园新材:电网投资将维持稳步成长态势 强力买入

　　长园新材(600525)在传统热缩材料行业有20年历史，目前龙头地位稳固：电子热缩管市场占有率30%，电力电缆附件市场占有率25~30%，合成绝缘子市场占有率20~25%，均占据行业第一的位置。公司强调差异化与国际化战略，以价格、品质分别与国际、国内主要对手竞争，具有一定的竞争优势。

　　公司主业及控股公司70%业务与大陆电网建设相关，观察中国电网07年及十一五规划投资计划，电网的投资将维持稳步成长的态势，07年需求将YoY增长14.30%，虽低于06年增速，但结合06~10年电网投资需求CAGR达到13%，公司仍具备稳定成长的产业背景。稳定的产业背景既可以使公司获得稳定的现金流，又可以保证新购公司获利稳定，为公司持续并购形成有利条件。公司的成本65%来自于原材料，而原料聚乙烯06年价格上涨对公司的成本造成一定的负面影响。但近期原油价格快速下落，聚乙烯价格也跟随同步反映，预计07年公司的毛利率可以达到39.63%水平，同比增加1.08个百分点，助推业绩成长。

　　群益证券分析师陈健锋预计07和08年公司每股收益分别为1.60元和2.26元，市盈率分别为23.24倍和16.47倍。月目标价为62.38元，建议＂强力买入＂。