大成基金：三大因素决定长牛不改

　　近期，大盘进入剧烈震荡整理阶段，尤其是从1月30日至2月5日的5个交易日里，上证综指大跌11.75%，而同期深证成指也暴跌13.23%。基金重仓股纷纷跳水，基金净值不断下跌，市场信心有所动摇。

　　其实，用宽幅震荡纠正市场前期过快的上涨速度和过度交易现象很正常。

至于市场调整的力度，它总是基于时间和空间之上的，调整时间越长，则调整的幅度就小一些，而调整的时间越短，则调整的幅度就会比较大。预计春节前后股指可能在2500-2900点之间继续震荡整理。从中长期看，牛市 的格局不会改变，这主要取决于以下三大因素：第一，以GDP 每年10%左右增长为表征的中国经济高增长态势尚未逆转；第二，人民币升值 的压力还会加大；第三，流动性充裕的局面不会有根本性改观。

　　大成基金(大成基金新闻,大成基金说吧)认为，前期市场涨幅过大，接近30倍的平均市盈率对市场构成了估值上的心理压力，这种压力除了依靠市场的合理回调来释放外，更主要的是靠上市公司业绩的提升。2006年大成基金取得超额收益，主要是缘于行业配置得当，如一季度的有色金属、四季度的银行、地产、钢铁等。而今年行业配置带来的超额收益肯定会降低，择股显得尤其重要。

　　2007年的投资主题将主要集中在人民币升值、产业升级、奥运、整体上市和资产注入等上面，而这些主题贯穿于各个行业。目前明显的估值洼地已经不存在了，市场正由价值回归走向价值挖掘，追求可控风险之上的长期稳定收益是基金公司追求的目标。

　　大成基金投资总监 周一烽

(责任编辑：陈晓芬)