中信证券：耐心是一种投资智慧

　　耐心是一种投资智慧—中信证券策略研究组

　　上周市场回顾与展望：上周中标300 收于1951.17 点，较前周上涨81.03点，涨幅4.33%。中标50指数收于2024.45点，较前周上涨45.02点，涨幅2.27%。

近期投资者需密切关注年报业绩中的增量信息和政策面信息的走向。耐心是一种投资智慧：这两周A股市场陷入上下两难的境遇，消息面成为左右近期市场走势的主要原因。在前周大幅调整后，利空消息似乎正在迅速转变，首先是，泡沫论的始作俑者们出来否认A股市场出现危险泡沫；其次是证监会上周批准了五只新基金的发行；第三，银监会也并没有承认春节后全面检查违规资金入市的说法。其中，特别是新基金发行消息使得2月6日的暴跌戛然而止。从政策取向来看，管理层既不愿看到股市过热，也不愿看到市场暴跌，在基本面没有大变化的前提下，政策信息将主导近期市场走势，A股市场将维持宽幅振荡的格局。建议投资者买入回调的白马股进行中长线投资。市场运行特征：上周A股市场净流入资金395亿元，较前周出现较大反弹。电子元器件、交通运输、有色金属、医药、机械设备等板块的相对资金净流入额最高；金融、食品饮料、钢铁板块的相对资金净流入额最少。小非统计：本周涉及到占比5%以下的小额非流通股解禁共41家，共计解禁流通股份145391.34万股，平均占已流通股份比例为20%，小非解禁规模以2 月8日收盘价合计市值为1235847万元。新股申购：本周进入申购程序共有三只新股，分别为科陆电子、新海股份和中国平安,建议重点配置申购中国平安（601318）。

　　乘用车月度分析：乘用车需求强劲增长——强于大市

　　乘用车市场开局运行良好，需求强劲增长。由于一月份只有20 个工作日，每个工作日比去年12月份多卖2千多辆乘用车，破历史最高纪录，说明一月份车市火爆程度超过了12月份。去年年底主流乘用车生产企业压库情况有所减缓，市场销售处于有序状态。

　　大中型城市换车需求的增加和财富效应释放，驱动轿车销售产品档次提升，2007 年1月份的市场延续了2006年的格局，高档（C级车）增长90%，中高档（B 级车）增长45％，中档（A级车高端）增长约75％，中低档（A级车低端）增长31％，普及型（A0级）增长62％，而微型（A00级）下降13％。主流乘用车公司中，沈阳华晨、海马汽车（增长200％）、比亚迪同比增速超过一倍，东风本田、广州丰田两家新公司销量和市场份额快速增长，一汽大众、奇瑞、长安福特、一汽轿车、上海大众等增速超越行业。轿车销售中，自主品牌增速约40％，而合资品牌增速约30％，自主品牌市场占有率略有提升至31％，我们坚持认为自主品牌市场占有率和产品档次都将稳步提高，长期发展前景值得期待。我们认为2007年的乘用车市场仍将维持较快的增长，轿车增速将达到约25％，产品结构的提升和市场竞争趋向有序（车价降幅约4％），行业利润增速将达到约30％。我们维持汽车行业“强于大市”评级，维持海马股份（000572）、一汽夏利（000927）和长安汽车（000625）的买入评级，上海汽车（600104）、一汽轿车（000800）评级为增持。

　　权证市场周报：市场回暖 原水权证大跌谢幕

　　权证市场总市值从294 亿回升至317 亿元，周成交额748.7 亿，较前一周缩小1.58%。权证一周13涨12跌。认购权证中，国电JTB1、长电CWB1这两只分别具有资产注入和整体上市题材的电力类权证，成为权证市场的闪亮点。原水CTP1上周一结束交易，以单日暴跌91%谢幕。认购权证溢价率由8.11%微降至7.12%，其中溢价率高于20%的仅有钢钒、中化认购权证。认沽权证溢价率由56.42%上升至56.93%，万华、茅台、五粮认沽权证溢价率超过70%。上周3只权证被创设，创设总量大幅缩小为1500万份，创设主要集中在认沽权证。邯钢JTB1、原水JTP1权证被注销共4000万份。近期大盘出现企稳迹象，虽然风险仍在，投资者可以把握大盘反弹的机会，根据正股走势，介入部分认购权证，如走势较强的长电CWB1、国电JTB1，以及部分钢铁类认购权证。另外，本周是春节长假前的最后一周，出于避免权证时间价值损耗的考虑，部分投资者会倾向于节前卖出权证。因此，投资者宜尽量采取短线操作。