中信证券：重点关注电器电子机械高新技术公司

　　宏观经济数据点评-进出口:对外贸易强劲开局

　　减少顺差 任重道远。2007 年伊始，我国进出口延续了2006 年以来的增长趋势。2007年1月份，外贸进出口总值1573亿美元，比去年同期增长30.5%，实现贸易顺差158亿美元。

我们认为进出口同比显著增加的原因是：2006年1月份春节效应导致的同期基数较低。受假期效应的影响，使得2007 年1月份我国外贸增长显得尤为迅速。我们预计在未来一段时间内，贸易政策将在优化出口结构，降低出口能源消耗，扩大先进技术设备进口方面发生重大变化。减少贸易顺差将成为今年贸易发展的头等大事，这将对原来依靠高能源消耗的出口行业受到较大的影响。进出口贸易区域与种类集中。1月份，欧盟、美国、日本成为我三大贸易伙伴。与欧盟、美国、日本的双边贸易增速分别为37.9%、27.8%和26.5%。值的关注的是印度取代加拿大成为我国的第10大贸易伙伴国。1月份，我国与印度双边贸易总值为26亿美元，增长63.3%，增长尤为显著。对投资的意义为：在2007年全年，可以重点关注电器及电子产品、机械及设备产品、高新技术产品类上市公司，所属行业的上市公司存在着潜在的超预期利润增长。预计2月份的出口增长速度将将继续维持在在24%—28%的高位，进口增长速度回升至18%-20%。

　　上海医药调研报告：各项业务突破性进展，促公司业绩快速增长——买入 (维持)

　　上海医药以分销为核心业务，是中国规模最大、网络最广的医药流通企业之一。目前，公司拥有分销企业29家，制药企业8家，零售连锁药房1400余家。公司未来两年业务增长主要体现在以下几个方面：商业部分的稳定增长。这主要是通过加大纯销与调拨的比例，提升盈利能力。物流业务，看好第三方物流和未来增值服务空间。OEM海外定单基本敲定。获得麻精药批发牌照，定单形成。华氏大药房2007年全年并表，10亿元收入，净利润贡献约1000万元。其它非经常损益包括：公司下属2 个子公司的股权转让收益，银河证券股权收益等。

　　我们预测，公司2007 年将实现EPS 0.33 元/股，2008 年在保守、中性和乐观情况下，可能实现EPS分别为0.45元/股、0.47 元/股、0.5 元/股。按照30 倍PE 计算的目标价分别为13.61 元、14.24元、14.87元。给予“买入”评级。

　　宇通客车(600066)年报点评：稳健成长，发展可期——买入 (维持)

　　宇通客车公布年报，2006 年实现收入49.5 亿元，净利润2.2亿元，每股收益0.552元，基本符合我们的预期。06年销售收入增长仅为8％，原因在于古巴出口订单的延后导致四季度产能有所闲置，同时产品销售结构大型客车增速放缓也是重要原因。2007年公司将开始执行古巴等出口大单，加上国内市场开拓力度加大，预期全年销量将达到2.2万辆，销售收入达到60亿元。08年之后公司公司出口需求快速增长和国内稳步增长仍将维持公司销量增速达15％。由于公司费用提取等因素的作用，加上实际执行的所得税率较高，2006年净利润增速仅为19％。预期2007年尽管国内销售毛利率将略有下降，高毛利出口订单执行、费用率显著下降和新会计政策执行等因素的综合影响将导致公司净利润增速超过30％。我们认为，公司作为中国大中型客车市场龙头企业，主业的长期发展前景仍然乐观。国内大中型客车市场在公交客车、旅游客车等产品的带动下平稳较快增长，2008年奥运会和2010年世博会将对旅游车市场和相关城市的公交车市场形成显著的拉动。维持对于公司07 年、08 年每股收益分别为0.74元和0.96元的盈利预测，相应市盈率为22倍和18倍。其中并未考虑公司二级市场投资的收益和房地产业务的利润体现，而且汽车产业的业绩也并未充分体现，基于公司的行业竞争力和长期发展前景，估值水平应该在公司实际盈利的20倍以上，目标价20元。

　　武汉中百(000759)年报点评：可比门店销售收入增长率达到9.8%——增持(维持)

　　武汉中百公布年报，实现收入50.65 亿元，增长23%；实现净利润7832万元，EPS0.234元，增长59%。基本符合我们的预期。武汉中百所有仓储超市的2006年可比门店销售收入增长达到9.8%，根据我们了解到的情况，我们认为该指标远远超过所有本土竞争对手。公司明确提出未来两年扩张资金缺口3亿元，拟通过年内的股权融资解决。如果公司通过配股方式，而配股价格低于市价，可以抵消再融资带来的业绩摊薄。武汉中百是国内所有A和H股超市上市公司中，区域竞争最缓和、龙头地位最稳固、最不受扩张瓶颈限制的企业，理应获得估值溢价。基于A股相对估值基准的提高，我们调高武汉中百目标价到15.00元，对应08PE32X（考虑所得税率降低），对应全行业的平均水平。维持增持建议。