32位分析师一致建议买入四股(2月13日)

　　西飞国际（000768）公司是中国航空零部件转包和支线飞机制造的龙头企业，是唯一的中型轰炸机生产厂家。公司航空零部件转包业务占中国市场的40%，并且是目前中国唯一的自主研发支线客机制造商。近几年西飞国际作为西飞集团的零部件供应商，主营业务收入平稳增长，毛利率始终保持在15%上下，除飞机零部件制造外，主营业务还包括汽车零部件、铝合金型材、VCM板等飞航空产品。

　　公司拟定向增发 不超过66000万股A股，定向增发 股票发行价格，价格不低于9元，计划募集资金约55亿元拟投资两个项目：其一，西飞集团拟用于认购此次发行股票的飞机业务，相关资产主要包括飞机研发与技术服务、飞机生产制造业务、飞机用户支援等，涉及总的净资产值32亿元左右；其二，完成技术改造项目，主要投向以发展整机为立足点，把飞机产业做大做强，全面提升飞机制造能力等，进一步提高公司飞机的开发能力，使公司成为飞机整机及国内外飞机零部件制造商。公司同时推出首期股票期权激励计划，额度为626.4万股，占目前总股本的1%，行权价格为10.75元，激励计划的有效期为5年。

　　银河证券分析师鞠厚林表示，通过此次增发收购，预计公司将拥有完整的新舟60生产线，具备完整的支线飞机整机生产能力；提高ARJ飞机、MA60飞机的生产能力及制造水平，发展大型机翼制造技术，全面提升飞机生产制造竞争力；同时公司将实现从零部件供应商向整机生产商的转变，成为整机生产制造的上市公司，提升公司的产业地位。在国际转包业务在国际生产中心向中国转移的大趋势下，由于新舟60飞机近期出口增加，ARJ21飞机将在2007年以后进入批量生产阶段，因此预计2008年-2010年公司有望保持25%-30%的增长速度。而股权激励计划为公司长期发展提供持续动力。

　　联合证券分析师吴昱村认为，增发后的西飞国际将成为两市市值最大、业务最为完整的军工企业，这对于国内军工行业的资产整合与业务重构将具有重大意义。其民用品业务将更有可能出现超预期的增长。预计MA60在07、08年将分别实现20、25架交付，成长前景良好；ARJ21首制机各段已交付上飞完成总装，项目进展符合其规划节点。一旦ARJ21项目或中航商飞启动公众化进程，公司在ARJ21项目中的主导地位将有助于公司成为并购整合的平台。公司在国内航空制造体系中已建立的优势地位以及未来整合AVIC1旗下业务的预期均将成为推动股价上涨的有力因素，因此维持公司增持评级。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.13、0.37元和0.52元，对应动态市盈率为155、54、39倍。当前共有8位分析师跟踪该股，4位建议强力买入，4位建议买入，2位建议观望。综合评级系数1.80。

　　经纬纺机（000666）公司作为棉纺机械行业龙头企业，占据了国内棉纺机械40％的市场份额，具有技术、管理和规模优势，但是近些年受制于棉纺织机械市场状况和公司经营风格限制，公司表现出的成长性一般。不过注意到，纺织机械行业作为国家大力振兴的十六个装备制造业之一，政策环境趋好；中国纺织工业正面临产业升级，对先进技术装备的需求会日益增加，未来公司面临较好发展机遇。另外，作为纺机行业龙头，公司在发展中也会有很多兼并收购和被兼并收购的机会。这些都将提升公司的价值。

　　我国是世界纺织大国，但长期以来50%左右的纺织设备依赖进口，也就是说最大的纺织设备消费市场并没有培育出强大的纺织设备产业。十一五期间振兴装备业的16个重点项目中新型纺织机械被列其中，中信建投分析师郑贤玲表示，有理由把注意力从纺织产业转移到装备产业。国家关于振兴装备业和两税合并 等政策将对纺织设备重点企业未来的发展产生深远的影响。经纬纺机作为行业的龙头和国内大型纺织机械企业可能是其中收益最多的企业。天相投顾分析师苏纯,施海仙也表示，行业各项经营指标逐渐好转；公司投资机会已经到来。

　　产品升级拉动，行业迅速回暖。国家统计局数据显示，2004年-2006年纺织机械行业收入增长率分别为11.01%、17.03%和18.62%，利润总额增长率分别为-13.28%、3.89%和28.74%；行业收入增速与利润增速均大幅提升，行业呈上升趋势，利润增长快于收入增长，主要归功于产品升级。苏纯,施海仙预计未来3-5年内，国内行业需求增长将保持在15%以上；振兴装备制造政策使得国产设备成本下降、进口设备成本提升，国产设备更适应国内纺织行业的需求，将占据更高的市场份额；预计纺织机械行业内优势企业将保持30%左右的业绩增长。

　　公司技术达到2000年世界国际水平国内品牌建设基本完成。经纬纺机是我国纺织机械第一品牌，经过50多年的发展和改革开放的历练，公司在吸收引进的基础上完成了产品升级换代，通过国际间合作和全球配套，目前主要产品技术水平已经达到2000年国际先进水平，主要纺织企业如魏桥纺织、鲁泰纺织等都是公司的主要用户，公司国内品牌建设已经基本完成。公司拥有核心竞争力：公司将电气、机械、纺纱工艺技术细分成专有模块，形成核心技术，并组建研发团队负责新型纺织机械、前沿技术的开发和基础研究试验工作。公司已经拥有了一批具有国际先进水平的专利技术，整体技术水平国内领先，已达到发达国家主要生产厂商约2000年的技术水平。

　　公司未来业绩增长可期。预计未来3-5年公司销售收入将保持15%以上的增长，目前公司手持定单已达20亿元，远高于去年同期的5-6亿元；产品价格将保持稳中有升的趋势，主要原因在于进口设备不免税后价格将大幅提升；进口零部件免税使得生产成本下降，如络筒机07年免关税部分就高达数百万元；贴息贷款使财务费用降低，如07年争取到2亿元贴息贷款降低财务费用近1000万元；财政补贴提高企业盈利能力，如07年棉纺成套设备信息化项目为公司带来1000万元的补贴收入。

　　公司未来看点。央企整合是一种趋势，期待大股东中国纺织机械(集团)及大股东母公司中国恒天集团对旗下纺织机械资产的整合。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.28、0.37、0.47元，对应动态市盈率为28、21和17倍。当前共有3位分析师跟踪，均建议强力买入，综合评级系数1.00，12个月目标价9.08元。

　　国投电力（600886）公司主要从事水电和大型火电项目的开发、建设和运营。受4季度收购三个电厂和新机组投产的影响，公司四季度发电量和售电量完成93.04亿千瓦时和88.42亿千瓦时，分别同比增长了75.21%和74.8%。如果扣除上述新增机组因素，四季度同比增长4.4%和4.5%，较预期略高。全年公司完成发电量和售电量244.9亿千瓦时和233.06亿千瓦时，同比均增长17.9%。扣除收购和新投产机组因素公司06年发电量与去年持平。

　　公司07年的投产机组仅有靖远二电的一台300MW机组，预计在1月底投产。同时公司电厂所处的6个省份来看，云南、广西和安徽因06年和07年有大量机组投产，预计位于这三个省份的机组利用小时将下滑8%左右，其它三个省份甘肃、福建和江苏预计省内保持供需平衡，位于这三个省份的火电机组利用小时下滑幅度将小于5%。综合06年收购电厂的全年并表和机组利用状况，预计公司07年的发电量将增长44%达到35.3亿千瓦时。

　　06年7月公司增发募集资金收购了集团公司持有的厦门华夏、淮北国安和北部湾公司的股权，使公司的装机容量从357万千瓦提高到653万千瓦，权益装机容量从147.3万千瓦提高到241万千瓦，分别增长82.91%和63.61%，公司装机规模已成为电力行业第二梯队的中坚力量。

　　天相投顾分析师张维维认为，公司本次收购的发电资产，其投资回报率高于行业平均水平，从而可以有效对冲存量资产的盈利能力下降风险。由于收购资产于今年10月1日之后进行并表，并且9月之后靖远三期等在建项目已经陆续投产，预计2007年公司EPS将较今年摊薄后有较大提升。公司目前有丰富的项目储备，即使在不考虑大股东资产注入因素的情况下，公司仍能通过自建新项目形成一定的规模扩张，保持业绩的持续增长。在电力行业进入主要以外延扩张确保公司业绩增长、管理层鼓励央企整体上市的大环境下，国投公司的持续资产注入甚至电力业务的整体上市，都是颇为值得期待的。考虑到公司清晰的成长性预期，公司目前的估值水平仍然偏低，因此给予增持的投资评级。

　　招商证券分析师彭进表示，国家开发投资公司作为公司的大股东，把公司定位为其在电力业务板块中唯一的资本运作平台，明确表示将逐步将优质电力资产注入到公司来支持公司的持续快速发展。除上市公司拥有的电力资产外，大股东仍拥有投产和在建装机容量1494.59万千瓦，权益装机容量为544.585万千瓦，分别是公司装机容量和权益装机容量的278.32%和244.97%，公司未来外延式扩张空间巨大。国家开发投资公司电力资产的目标是至2012年装机容量达到5000万千瓦，为公司的成长打开了更为广阔的空间。随着07年购并资产的全年并表，新增靖远二期机组的全年发电，公司07年业绩将大幅提升。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06、07和08年综合每股盈利预测分别为0.47、0.64和0.69元，对应动态市盈率为24、18和17倍。当前共有18位分析师跟踪，建议强力买入、买入和观望的分别为6、11和1人，综合评级系数由90天前的2.06不断调降至1.72，12个月目标价为12.21元。其中，招商证券分析师彭进预计公司06-08年业绩分别为0.46元、0.68和0.72元。公司作为中型的电力生产企业，未来还有很大的上涨空间，因此给予公司07年业绩18-20倍的市盈率是合理的，目标价为12.24元-14.5元。

　　建投能源（000600）公司1月31日发布公告称，公司非公开发行股票申请获得证监会发审委审核通过。事实上，公司早在2006年4月就确定了拟发行不超过6亿股新股的定向增发计划，河北建设认购不少于50%的新发股份，募集资金用于收购包括河北西柏坡第二发电有限责任公司51%股权、邢台国泰发电有限责任公司50.32%股权、衡水恒兴发电有限责任公司35%股权、河北衡丰发电有限责任公司35%股权以及河北邯峰发电有限责任公司20%股权在内的河北建设所辖5个电厂的股权。

　　03年公司通过借壳国际大厦上市，目前主要资产为河北西柏坡电厂60%的股权，权益装机720MW，同时还保留了少量的原有酒店和商贸业务。若此次增发成功，则公司的权益装机规模将增长约223%，达到2,318MW，从而实现规模的跳跃式发展，并将由一家名不见经传小型电力公司一步跨入与省属大型企业--通宝能源和粤电力等比肩的电力板块第二集团。而且此次收购完成后，公司所有机组的单机容量均在300MW以上，其中600MW及以上机组的权益比例高达68.9%，在目前的大机组、高容量和高参数的电力上市公司行列中处于领先水平，机组结构进一步被优化。

　　受益于收购项目，07年公司即可实现业绩的大幅增长。本次定向增发收购西柏坡第二发电、恒兴、衡丰、国泰、邯峰5家公司股权，受益于新项目，07年收购完成后完整年度，公司EPS即可达到0.544元，同比05年增长约150％。

　　定位于集团融资平台，持续收购成为主要扩张方式。中短期公司将仍以收购母公司所属电力资产为主，长期判断，公司则将作为河北建投唯一的资本市场融资平台，并突破电力行业而走向相关多元化，通过连续收购最终成为省属的综合能源和基础设施的提供商。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司06-08年综合每股盈利预测分别为0.26、0.50和0.52元，对应动态市盈率为33、17和17倍。5位跟踪分析师中给与买入和观望的分别为4、1人，综合评级系数2.20。

(责任编辑：陈晓芬)