保利地产(600048):投资收益带来业绩超高增长 “推荐”

　　保利地产（600048）06年主营业务收入与净利润分别为40.27亿元与6.59亿元，较05年分别增长了70.90%和61.92%，每股收益为1.20元，主要原因是公司在06年确认了来自北京政泉项目的1.73亿元投资收益。

　　宏观调控并没有影响公司业务在06年全面提速，全年新开工面积237.6万平方米，竣工面积87.7万平方米，同比增长165%和46%。公司保持了土地储备丰富的优势，全年新拓展项目11个，规划建筑面积385万平方米，截至06年底，公司拥有土地储备823万平方米，在建未售面积175万平方米。此外，公司已售未结转的面积高达60.18万平方米，预收房款47.7亿元，为未来业绩的高速增长提供了保证。公司公布了再融资计划，将增发不超过3.5亿股用于广州金沙洲等九项目。如果融资成功，可望缓解公司资金压力，及时开发这些新获取的项目。

　　华泰证券分析师张驰飞根据公司新年度计划，调整了对公司07、08年项目结算的预测，并上调了业绩预测。预计07、08年将实现每股收益为1.994元和2.829元，目前公司估值水平略高于其它房地产开发类公司，但考虑到公司的高成长性，以及项目运作效率提高带来的业绩超预期，当前公司股价仍有吸引力，维持对公司的推荐评级。