持股待后市 踏实过春节

　　一心：随着春节的日益临近，关于是持币过年还是持仓过年的问题又摆在了投资者面前，请您给大家一个建议。

　　张刚：以目前大盘的运行态势看，节前持股的投资策略基本确立。尽管大盘在上行过程中，成交没有回升到前期的高水平，但主要是2月8日、2月12日共有五只新股发行，导致大量资金冻结。

上行缺乏成交配合的担忧，并不适用于目前走势的判断。相反，后市预期还颇为乐观：2月12日后，节前再无新股发行。2月8日发行的重庆钢铁、柳钢股份两只新股的网上未中签资金于2月14日解冻，2月15日中国平安网上申购未中签资金解冻，2月16日迎来新海股份、科陆电子的未中签资金。据估算，周内将共有超过一万亿元的申购资金陆续解冻回流到二级市场，可能促成较强升势。

　　一心：假如要保持一定的仓位过年，那么在股票和基金的比例上如何配置？

　　张刚：从基金2006年第四季度投资组合反映的股票持仓市值所占比例增减变化居前的五个行业看，基金在2006年第四季度较大幅度增持了金属非金属和金融保险行业，而且这两个行业的市值所占比重较大，增加幅度远远高于其它行业。房地产的市值比例也增加了一个百分点以上。而2007年1月下旬以来，金融、房地产、钢铁板块走势都较弱，还曾为领跌品种。基金是否在1月份进行了大量减持来有效回避重仓板块的下跌，还存在不确定性，要等到第一季度投资组合披露后才知晓。因此，目前投资或持有基金存在较大的风险。所以，建议投资者将重点投资目标放在股票上。特别是在年报即将大规模披露的时候，选择业绩优良的绩优股往往可以有效回避系统性风险。

　　一心：您认为哪些类型的股票适合现在持有？

　　张刚：在年报披露期间，价值投资理念将充分发挥其优势。依据上市公司业绩和分配能力进行择股，是较为稳健的投资策略。节后将很快进入3月份，3月份预约披露年报的上市公司有553家，占上市公司总数的38.62%。仅3月27日至31日四天共有229家公司披露年报，占3月份预约公司数量的四成多。也就是说，从3月底起年报披露将进入高度密集期。以2006年前三季度的业绩看，3月份披露年报的上市公司中亏损的有43家，所占比例为7.78%，也就是九成多公司基本处于盈利状态，绩优股的比重较高。

　　其中，预计全年业绩大幅增长的有东方电机、中金岭南、江西铜业、云南铜业等，而且大多数具备高比例分配能力，但年报披露往往是利好兑现的见顶过程。不过，有色、电气设备板块中的未披露年报公司有望在3月份因龙头公司公布的良好业绩而在市场乐观预期下呈现强势特征，可以持有。

　　一心：近期您认为投资者还应该关注哪些方面的问题？

　　张刚：管理层警示风险。国家信息中心预测部主任范剑平指出，2007年，宏观调控的主要对象不再是固定资产投资。随着股指的上升，股市将成为宏观调控的重点；在2007年全国保险工作会议上，吴定富强调，当前保险业发展要注重防范化解定价风险、投资风险、公司治理不完善的风险以及内控不严的风险；证监会副主席范福春强调，在市场低迷的时候，我们不能没有信心，在市场形势向好的情况下，更要头脑清醒，居安思危，增强风险意识；全国人大副委员长成思危表示，中国股市正在形成“泡沫”，投资者面临投资行为不理性的危险；中国银行(4.75,0.11,2.37%)业监督管理委员会正在调查是否有个人将汽车或住房贷款投资于股市；银监会同时也在了解，是否有人利用信用卡来为购买股票提供资金；国资委也已发出警告，国有企业不应投机股市。诸多信息显示，管理层显然在反复提示投资者保持清醒，防范风险，类似的信息还会出现，投资者要保持高度警惕。

　　升息预期增强。在2007年全国货币信贷与金融市场工作会议上，中国人民银行副行长项俊波对通货膨胀压力表示担心。他指出目前物价上行风险有所加大，通货膨胀压力值得关注。这一表态增强了市场对加息的预期。2006年11月，CPI上涨了1.9％，创下了20个月新高，12月的增速更是达到了2.8%。中国人民银行行长助理易纲(易纲新闻,易纲说吧)表示，目前由粮价导致的居民消费价格（CPI）上涨难以持续，是否加息还需要进一步观察。央行已经进入加息的观察期。中国人民银行副行长吴晓灵(吴晓灵新闻,吴晓灵说吧)发表文章，称利率工具作用有限，并暗示用加息调控股市的说法缺乏理论根据。无论怎样，市场普遍认为，抑制金融体系流动性过剩是央行加息的最大动因。所以，货币政策的变化值得投资者密切关注。

　　每临节日，我们就会面对持币或持仓过节的问题。又是一年新春到，这一问题同样摆在了我们面前。持股好还是持币好？我们还是听听专业人士的意见，这样，无论是持股还是持币，都让我们的心里更踏实一些，也让我们的这个春节过得更踏实些。今天我们邀请的是西南证券的市场分析师张刚。

(责任编辑：康慧)