《谈国论企-黎伟成》人行首季可维持现行利率结构不变

《谈国论企》中国人民银行行长助理易纲于２００７年２月１３日强调居民消费价格（ＣＰＩ）增长年率在２００６年１２月攀至２﹒８％，主要受到粮食价格上涨的影响，相信是可以稳住的，并建议「最好把２００７年１月份及２月份的数合起来看，这样就不会被春节因素影响」，而２００７年的增幅在３％以内是「一个非常温和的ＣＰＩ」，可在一定程度意味央行得继续关注通货膨胀尤其是粮食价格的变异，和暗示息率起码在首季仍有可能维持于现行水平不变。

＊综合多个因素以衡量通胀与货币政策＊ 这是继中国人民银行发出声明就该行副行长吴灵晓在《人民日报》发表的署名文章，强调是在２００６年１１月２４日出席社科院《第二届中国经济论坛》演讲的一个节选和「此文不针对当前经济运行和调控」之后，央行的高层官员进一步高调地阐释货币政策之举。吴灵晓的文章曾表示未否定利率作为中央银行货币政策工具的作用，而正好中国的居民消费价格于去年底加速上涨，由是引起境内、外若干论者担心央行会在提高金融机构存款准备金率的同时，再以加息的措施作为收回流动性和遏抑通胀的其中重要手段，但易钢在接受中央政府网在线专访时无疑十分明确地表示「我们实行稳健的货币政策还是希望能够进一步收紧流动性，进一步收紧银根，使得我们货币信贷增长速度更加慢一点」，亦点出「实际上和其他经济指标是有规律的」。 除了阐述货币政策和经济之间的关系之外，易钢亦十分细致地评释境内、外论者普遍关注的ＣＰＩ在去年底的涨幅有明显加剧的问题，论点为：（甲）ＣＰＩ在２００６年１２月升幅２﹒８％，全年则为１﹒５％，而１１月、１２月和１月略高，主要是因为粮食价格的上涨。 至于通胀率随粮食价格走高，易钢的分析为（乙）去年是中国连续第三个丰收年，所以中国粮食的储备，老百姓家里粮食的储备和国家粮食的储备都是非常充足的。粮价上涨主要是因为２００６年国际粮食减产，所以国际粮价，不管是现货还是期货都有所提高，导致中国粮价联动有所提高，并强调「我们并不会担心粮价持续走高，粮价对ＣＰＩ的影响可能是一个比较短期的现象。」在谈及ＣＰＩ的预期增幅时，易钢认为：「国家对ＣＰＩ在２００７年家的目标是３％以内，ＣＰＩ在３％以内是以可实现的，应该说ＣＰＩ在３％以内是一个非常温和的ＣＰＩ」，言下之意，是请境内、外论者不要为ＣＰＩ在去年１２月份所出现的２﹒８％增幅而大惊小怪。更重要的一点，是「中央行银行除了看ＣＰＩ以外，还要看很多其他物价指数，比如生产价格指数、零售价格指数、出厂价格指数、出口价格指数、进口价格指数、出口和进口价格指数相比就是我们所说的贸易条件，我们要看很多价格指数，还会关注其他市场的一些价格。实际上我们考虑货币政策是个考虑到这么多，当然ＣＰＩ在所有变量中是最重要的一个」。 粮食价涨受国际粮食减产影响既然要看如斯众多的相关数据，故易钢建议「看１月份２月份的，最好把１月份、２月份的数合起来看，这样就不会被春节因素所影响」，只要更细心地作出揣测，则中国人民银行该继续观察多个数据的陆续发布，更详?⑾钢碌刈鞒龇治龊推拦溃�始考虑如何调节货币政策，由是央行在首季加息或减息的机会，可说是机会十分低的事情。论者短期不要再误人视听了。（人行货币政策．上篇）《资深股评�?黎伟成》（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。