中国证监会：目前尚未考虑A+H股合并交易

　　随着越来越多H股公司回归A股，如何处理A、H股价差异的问题，受到市场关注。上海市金融办公室副主任方星海(方星海新闻,方星海说吧)建议，内地和香港股市应为两地同时上市的公司，建立一种联合交易机制，让沪港投资者可买卖38家同时在两地上市的公司，以避免内地股市出现泡沫，并推动其金融体系的现代化进程。

　　指方星海评论仅学术观点

　　据英国《金融时报》报道，曾任上海证交所副总经理的方星海指出，实施该项机制，上海股市将体现国际市场走势以及内地投资者情绪，同时也会促使内地股市提升公司管治水准。

　　方星海表示，两个市场之间的新交易机制，需要有特殊的托管安排，使投资者可以在两个市场均设立交易帐户。他又说，内地可将香港更先进的金融市场视为一种宝贵财富，更好地加以利用。

　　早前方星海曾撰文指出，打通两地交易，若A股投资者见到H股价格高，可将持有的A股转托管到港交所，登记成H股；相反，H股亦可将转为A股在内地出售。他认为，打通两地交易的好处，是同一股票在两地价格可大致相同。同时，这种做法亦可提升竞争力，因为哪个市场做得好，交易便会流向这个市场，给另一市场带来巨大压力。

　　方星海承认，若要打通A、H股交易，牵涉范围较广，需要多个部门协作，具一定难度。但从去年港沪加起来融资量或交易量来看，均列全球之前列。若内地和香港市场连成一体，可将全球金融业的关注力更强而有力地吸过来。

　　两地市场结合更具竞争力

　　方星海的建议，与早前金管局总裁任志刚的意见相同，任曾表示，尽管H股及A股之间的价格差异是反映两个市场中不同的供求状况，但若买卖的是代表相同股东权益及基本上相同的金融工具，这样的市场分割将减低市场效率。他认为，监管机构可透过不影响外汇管制的特别安排解决AH 股价格差异，例如两类股份为可直接互换，或透过买卖在另一市场持有相关股份的凭证来实现间接互换，亦可考虑设立套戥机制，使两者的价格趋于一致。

(责任编辑：雨辰)