《胜算在握》时富资产管理姚浩然:建议吸纳光大控股及江西铜业

时富资产管理联席董事姚浩然：建议吸纳光大控股及江西铜业 光大控股（０１６５）：集团在内地从事多元化金融业务、包括商业银行业务、投资银行业务及相关业务，持有中国光大银行２１﹒３９％权益及光大证券４６﹒６６％权益。

光大证券去年业绩理想，经营利润为１２﹒２６亿元（人民币．下同），营业收入及投资收益共２０﹒９１亿元，去年底总资产收益率为１２﹒５５％。另一方面，中国光大银行０６年净利润较０５年大幅增长２１﹒６％；总资产增至５９５１亿元，较０５年底增长１６﹒４％，而各项贷款余额亦增至３５２４亿元，较０５年同期增幅为１６％。笔者相信中国光大银行及光大证券于今年内均有机会分拆上巿，对股价可望带来支持。 技术走势方面，股价早前受制于５０天平均线而回落，近日则在１０天及２０天平均线之间上落作整固；只要股价能守稳１００天平均线之上，仍可保持上升形态。建议可在＄７﹒８０附近作趁低吸纳，中线目标＄９﹒００，跌穿＄７﹒３０止蚀。（建议时股价：＄７﹒８０） 江西铜业（０３５８）：主营业务为采矿、生产阴极铜及相关副产品如硫精矿、硫酸及电解金和银。美国对铜需求下降，令铜价于过去１０个月处于调整阶段。然而，中国内地对铜需求持续，铜价有望作出反弹。以现价计算，０６年度预期巿盈率约５﹒４倍，０６年度预期股息率达５﹒５％，较海外同类型股份平均巿盈率约６﹒５倍为低，估值相当吸引。集团已展开了贵冶４期工程项目；完成后，每年阴极铜产量预计可增加至７０万吨；笔者认为巿场低估了其产能增加可抵消部份铜价下跌所带来的压力。投资者可考虑在＄８﹒４５附近吸纳，中线目标＄１０，止蚀＄７﹒７０。（建议时股价：＄８﹒４５） ※ 笔者客户持有江西铜业股份权益 一中证券：建议吸纳中国林大及中煤能源 中国林大（０９１０）：集团积极收购国内林地，林业对集团盈利贡献的比重将会增加，目前集团与内地省市林业局签定合作协议，已控制１１００万亩林地、遍布湖南、广西及山西等７个省市，集团并会加快林业土地资源的收购，计划于年底前将可控制林地之数目增加至２０００万亩，预期今年度集团盈利约有８０％会来自林木业务，林木业务的市场普遍毛利率可达５０％，而木材价格于过去数年每年平均增长３０％至５０％，前景非常乐观。技术上：建议在＄１﹒３０吸纳，上望＄１﹒６０，破＄１﹒１７则止蚀。（周三建议时股价：＄１﹒３０） 中煤能源（１８９８）：受惠国内电煤价格上涨，集团盈利可望在０７年大为改善。基于国内经济正处于高速增长，对煤炭的需求强大；而内地对煤炭业采?干洗笱剐 沟恼�策，在今明两年将加快关闭小型煤矿，以提高煤炭开采的成本效益，这两大因素都刺激到煤炭价格上涨，亦有利于集团的长期发展，预料今年煤价将会有３％－５％升幅；而集团致力提高产能，降低开采成本亦有利于其盈利的改善。技术上：建议在＄６﹒５０吸纳，上望＄７，破＄６﹒３０则止蚀。（周三建议时股价：＄６﹒４９）

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