管理层调控总是很暧昧 股价惊人局部热潮将现

　　就在长假前的最后一个交易日傍晚，听到了央行再次提高商业银行存款准备金 率的消息。朋友们都感觉有点麻木，就像做麻婆豆腐的老婆，即使天天做出鱼香肉丝的感觉也让人腻味一样。这越发让大家坚信，央行对于流动性泛滥的调控是件长期且枯燥的工程，市场的资金将长期处于供大于求的状态。

　　菲尔·汤恩总在问一个问题：什么是控制着股价升降的原因？不是政府利率的主导，也不是上市公司业绩，更不是CEO的表现。在他看来，驱动价格的本质原因只有一个，那就是资金供求。也许很多价值投资的基金经理们会嗤之以鼻，但谁也不能否认，如果承认市场永远是对的，那么就必须承认"市场先生"的过度悲观和过度乐观的表象就是资金供求关系发生了大的变化。

　　如果把个股的故事推及到整个市场，那么流动性过剩就应该成为继续推动股市的主动力之一。我们在回顾A股市场的2006年时想知道"为什么"。为什么机构在2006年突然比往年凶猛了？为什么同样的上市公司突然就变得比过去有想象力了？为什么管理层的调控总是很暧昧？

　　第一问题汤恩给出过反向的答案：如果我们知道一个剧院着火了，那么最好的法子就是装做若无其事地安静地走出去，否则惊慌会引起其他人的注意，结果是谁也跑不出去。按照逆向思维的方式，找到一个金矿的最好方法就是凶猛且粗暴。第二个问题的答案则要归功于管理层刚刚引发的体制变革。而暧昧地调控则说明管理层也在全新牛市 中学习。

　　三个"为什么"在春节后的变化只会更理性而不会消失。三月将进入年报高峰期，也许这是几年来最值得期待的一个三月。如果部分上市公司业绩出众，那么流动性过剩的资金就一定会营造出股价惊人的局部热潮。

(责任编辑：王燕)