申通地铁：关注增发是否实施

　　06年收入同比增长20.1%，而毛利率23.5%相对05年29.3.%的水平有所下降。每股收益0.25元，符合我们原先的预期。

　　平均票价由05年的2.39元上升至06年的2.90元，是05年9月份上海地铁票价上调后在06年的正常体现。

　　由于将车辆、车站等与运营相关资产装入股份公司的增发方案05年10月未获批，通行费协议到期后大股东大幅提高了集团资产使用费，是毛利下降的主要原因，增发后此不利因素可消除。

　　大修于06年中期基本结束，至2009年不会有新的大修费用，07、08年业绩会因之增长。王旭东招商证券

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