锁住大非减持冲动 避免“黑色星期二”的重现

沪深股市上周二出现能够载入史册的暴跌。在各种传言被证伪之后，业内人士将目光放在了市场本身——而除了3000点这一高点因素外，股改限售股的上市流通也被部分分析人士视为此次暴跌的导火索。这种说法不无道理。 在过去一年多的时间里，大盘一路凯歌高奏，尤其是从去年年底以来，股市更是高举高打，用3个月的时间实现了从2000点到3000点的跃升。不可否认的是，随着大盘的上涨，牛市的性质也悄然发生了改变。如果说在1000点到2000点的区间范围内，行情的性质还基本属于价值回归的话，那么在2000点、尤其是在2500点以上，市场已不可避免地多了几分价值创造甚至价值想像的成分。 这样的背景至少产生了两方面的后果。喜欢动口的，展开了关于股市是否存在泡沫的讨论；而喜欢动脚的，则在价值的创造和想像中愉快地用脚投票——卖出股票。在股改中支付了对价的“大非”小非们，纷纷获得了丰厚的回报——当然，作为硬币的另一面，“大非”的抛售也给市场带来了巨大的冲击。 从近期的公告可以看出，禁售期满后，三一重工、泸州老窖等公司的大股东进行了坚决的出货，并且都获得了数亿元的盈利。耐人寻味的是，这两家公司所处的机械、白酒行业都是一段时间以来最炙手可热的板块，多数的分析报告仍维持了对两家公司的推荐评级。然而“大非”的动作，似乎又表达了与市场不同的看法。 作为对行业和公司理解更为深刻的“大非”，其减持行为理应引起市场的认真思考。如果“大非”出手仅仅是因为短期资金需求旺盛，问题还好说，但如果原因是市场的估值超出了“大非”的心理价位，其后果则可能是严重的。对个股、对大盘，都是如此。 曾几何时，白酒、机械被作为夕阳行业、周期性行业而遭到市场的冷落，然而自牛市的火种点燃之后，这些行业又被贴上了消费行业、成长性行业的标签。所谓“此一时、彼一时”固然有其道理，但相关公司股价涨幅之大也的确令人瞠目，如果市场的估值超越了价值回归的范畴甚至跨越了适度的想像空间，作为更贴近理性人假设的“大非”，选择减持也就不难理解。 股改之后，资本市场迎来了良好的发展机遇，牛熊的切换即是明证。不过，全流通也形成了新的市场博弈格局。站在投资者的角度，过度的热情将给大股东创造出宽松的、诱人的“出货”环境，而“大非”的减持，又会反过来挤压泡沫和制造下跌，给市场和投资者造成伤害。 避免“农夫和蛇”悲剧的发生，出路在于少一分激情与亢奋，多一分冷静与理性，博弈和制衡是“锁住”“大非”的唯一手段。只有这样，才能避免“黑色星期二”的重现。