上海医药:精麻类药品的销售收入可观 “增持”

　　上海医药(600849)是国内最大的医药商业之一。截止到06年，公司面向医院终端、附加值较高的纯销业务占75％。目前公司在华东地区渠道覆盖面广，拥有医院客户3350家，而上海三级医院覆盖率100％，二级医院覆盖率76％，一级医药覆盖率50％。

　　07年医药商业新的利润增长点来自于精麻类药品。公司已经从医院获得5000万元的精麻类药品的订单，直销的比例达到50％。预计07年至少能为公司带来超过1000万元的净利润。而在OEM销售方面,公司旗下的天平制药厂已具备为国外厂商生产口服片剂的资格，生产能力为30亿片／年。目前公司与多家外企洽谈OEM加工，其中和英国瓦特公司的订单已经落实，预计在07年的出货量达到3-5亿片。另外和美国百利高的合作也有望在近期签订。项目落实后,预计每年能为公司带来至少1.5亿元的净利润。

　　东方证券分析师研究所认为,上海医药是医药商业股中的长线品种。预测公司06年和07年每股收益分别为0.19元和0.36元，06年和07年动态市盈率分别为61和32倍。考虑公司未来的成长性，给予07年40倍定价，目标价为14.4元，给予增持评级。