短期大盘弱势震荡 中期行情仍有潜力

    春节过后第一周国内A股市场变脸出现显著回落,其主导原因有二:1、各大机构达成较大的共识,即基本面决定了上证指数在3000点以上压力重重；2、技术上大盘自2007年1月份以来一直没有走出高位震荡的格局,那么上窜下跳就是意料之中的运行方式,而且这种年头的走法也很有可能为2007整年度的股市行情特征打下伏笔。

基于此,我们认为股市在短期内将延续弱势震荡,但向下幅度也会有限,因为毕竟两年内的国家经济增长态势良好,同时政策与制度上没有大的利空,因此经过调整以后的股市在中期走向上仍有回升潜力,对投资者的操作建议仍然是进行个股结构调整,在参与策略上向下分批买入,然后持有。

    目前股市基本面的压力主要有以下几点:首先估值偏高是根本因素,在2006年的牛市行情中,对蓝筹及成长股估值时,大部分已经透支了2007年的公司经营业绩,而且有许多主流品种已经开始透支2008年的业绩,比如金融与地产股长期走好,以及后来的机械股也急追而上,都是以未来两年的收益为保障前提的。那么今年预期中的市场调控对这些保障是否产生大的负面影响还有待检验。比如华夏基金等认为目前还不太适合完全用08年的业绩进行定价,同时现在正值年报与一季度报表披露的前期,数据对预期的出入也构成一定的风险,所以短期内主力资金应该是比较谨慎的。不但如此,就连政府管理层方面也在强调股市风险问题,他们不但担心虚高的指数对即将上线的股指期货造成大的冲击,也担心流动性过剩从产业范畴延伸到金融范畴,会加剧货币市场和资本市场的泡沫。那么基本面的压力到底有多大呢？归根到底还是公司价值的问题,我们在指出估值透支的时候也没有否认业绩增长的实际状况,同样对市场调控也并不是一味的恐惧。即使是管理层也只是担心虚高而并没有严厉强调严重的泡沫,因此预计上证指数回落到2500点以下会逐步企稳。

    单纯从技术上分析,有这样的经验:如果指数在连续下跌过程中反弹,但是留下一根显著的下影线,那么表明未来仍有探底的要求,年前2月初的上证指数就是这种情况,因此2500点或要再整固。另外上证周K线的RSI指标在2月份进入到死叉区域,总体上形成压力,后期显著反弹回升是牛市的表现,但短期内仍要注意波段震荡的技术风险。最后从月K线上看,1、2月份虽然分歧大,结果还是良好的,KDJ指标回落的过程中指数还是收阳了,表明主力仍在强势运作,那么未来一个月即使调整下跌应该还会有高位震荡的机会。

    在投资机会方面:超短线的博弈可以关注两会给产业带来的投机,农业板块的个股敦煌种业、登海种业等正在提前拉升,预计后期有反复的炒作,参与时需要控制技术节奏；另外奥运概念、3G设备、北京板块等如中体产业、亿阳信通、北京城建、北京巴士等可适当留意。当然在大规模的资金布局上我们还是建议参与经营更加稳健的行业及公司,汽车股一直是推荐的品种,除上海汽车、江淮汽车以外,现在东风汽车等二线蓝筹在股价调整过程中也值得投资；港口方面的盐田港、营口港中期价值较好,重点关注。其他如我们研究所推荐的深天健、泸州老窖、穗恒运、中国联通等个股都可以跟踪参与。