昌河股份:出售资产不改主业发展窘境 “中性”

　　昌河股份（600372）3月5日发布公告，拟向控股子公司昌河铃木汽车公司以1.68亿元的价格出售资产。受微型汽车行业竞争激烈，公司主导产品盈利能力较弱的影响，企业自2004年以来扣除非经常性损益的每股收益已经连续亏损多年，若非这几年通过获得地方政府补助和向关联方转让资产，恐难逃被ST的命运。

　　2006年12月28日公司第七次董事会通过向控股子公司昌河铃木汽车公司转让部分设备及厂房等资产的议案，2007年3月5日公司公告了具体的方案，账面价值1.39亿元的资产将以1.68亿元的价格被出让，升值率达19.97%。由于昌河铃木是昌河股份持股41%的控股子公司，因此此次资产出售并不会改变昌河股份的主营业务收入和盈利状况，但是却能够给昌河股份带来巨额的非经常性损益。此外，虽然昌河股份的大股东-中航科工具有军工背景，主要生产直升飞机等产品，但中航科工已将哈飞集团直升机资产全部纳入上市公司哈飞股份的情况下，昌河股份注资概念并不可行，前期市场走强完全是炒作的结果，对此昌河股份也多次进行了澄清。

　　国泰君安分析师张欣认为，鉴于微型汽车行业目前上汽通用五菱和长安汽车占据75%的市场份额，再加上哈飞汽车、东风汽车和一汽集团，留给昌河股份的市场空间越发狭小。唯一的希望和出路在于借助中航科工的力量，进行与哈飞汽车的整合，才有可能获得一线生机。因此给予中性的投资评级。