华东医药：商业回稳步入快速发展通道

　　华东医药(000963)2006年实现主营收入39.4亿元，净利润8335万元，同比增幅分别为13%和25%，整体毛利率上升1.5个百分点至19.5%.由于坏帐准备、所得税优惠等因素已确认，公司四季度业绩从三季度的大幅波动中得到恢复.

　　公司坚持专科发展战略，在免疫抑制剂、糖尿病以及胃肠道疾病治疗领域确立了国内优势品牌。

2006年受医改政策影响，处方药物整体经营环境不佳，但是公司依靠“专业销售＋学术推广＋政策促销”等手段，中美华东几个主打品种赛斯平、卡博平、泮立苏等均实现增长，推动全年工业销售增长22％。克服了降价等不利因素，2006年工业毛利率仍然达到71.3%，与2005年大体持平。2007年起公司进入第二个三年计划期，2009年制剂收入将达到10亿元以上，原料药收入达到2亿元以上。为实现以上目标，公司将在巩固扩大国内制剂药市场同时直接探索OTC市场，并将大力开拓国际市场。

　　国泰君安分析师孙亮认为,2006年公司医药商业实现销售收入34.5亿元，同比增长12.5%，经过组织架构和产品架构双调整后，商业毛利率从2005年的6.08%提升至6.58%，显示其商业盈利能力逐渐恢复.预计07-08年公司每股收益0.25、0.33元，动态市盈率为26.0和19.7倍，维持“谨慎增持”建议.

　　作者：饶秀娴 今日投资