母公司海上运力资产全部注入股份公司。公司将非公开定向增发4亿股，募集资金用于向大股东收购现有海上运力资产、在建订单，以及部分在建运力后续价款。收购完成后公司主营全部转变为海上原油和成品有运输，母公司主营长江内河油运，消除关联交易和同业竞争。
公司将成为国内运力增长最快和未来最大的油轮公司。公司收购母公司资产后2007年运力将达到188万吨，增长380％，此后复合增长在50％以上，至2010年将增长12倍，至516万吨，成为国内第二大油轮公司。资产质量较高，经营风险相对低于市场平均。公司运力船舶为双壳船，未来运价和揽货将持续好于单壳船。其中承担进口原油运输任务的VLCC货源有充分保证，运价风险得到一定控制；MR型清洁油轮市场景气预期好于原油市场，远东地区最大的该型船队有利于与大货主合作。增持评级。以2008年估值计算，公司目前估值基本合理，如果考虑2008年以后的高成长性，应该有一定溢价，给予20％左右的溢价空间应该比较保守的。（朱安平）
作者：来源：研究所
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