本报记者 董凤斌 报道

    中国石油化工股份有限公司(0386.HK)昨日公布,上半年公司原油加工量为7168万吨,同比增长5.29%。

公司上半年主要生产经营数据基本符合分析人士预期,市场对其业绩前景表示谨慎乐观,而国内成品油价格的走向是决定公司未来业绩的关键。

    在国际油价屡创新高、炼油业务利润受到压制的条件下,中国石化(行情,论坛)积极拓展油气勘探和开采业务,上半年公司原油产量1.41亿桶,较去年同期增长420万桶,增幅3.07%；天然气产量1262亿立方英尺,较去年同期大幅增长214亿立方英尺,增幅达20.42%。

    母公司中国石化(行情,论坛)集团近来活跃于国际市场上游业务的收购,分析人士表示,不排除母公司在业务顺利开展后将油气资产注入上市公司的可能,以提升公司的上游资产规模。

    在公司主营的炼油业务方面,上半年共加工原油7168万吨,同比增长5.29%；汽油产量1123万吨,同比减少0.8%；柴油产量2832万吨,同比增长7.64%；煤油产量318万吨,同比减少6.19%。

    此外,在化工产品生产方面,上半年公司乙烯和合成树脂产量分别大幅增长24.53%和18.59%,而尿素产量则出现了9.22%的下降。

    国泰君安(香港)油气行业分析师刘谷在接受本报记者采访时表示,中国石化(行情,论坛)上半年各项营运数据基本符合预期和公司的全年计划,在国际油价不断攀升的条件下,公司加大原油和天然气的开采力度是理所当然的,而原本经济效益较差的油田在当前情况下也变得有利可图；在炼油业务方面,公司仍然处境艰难,炼油分部今年1-6月份炼差约为-1.42美元/桶,上半年亏损约200亿元,5月份提价后炼厂仍处于亏损状态,目前国内汽柴油价格比国际三地市场平均价格低约21%；在化工业务方面,她表示,上半年公司化工产品毛利好于预期,但同比仍然下降。

    对于公司未来的业绩走向及估值比较,刘谷表示,与中国石油相比,中国石化(行情,论坛)2005年409.2亿元净利润的业绩基数相对较小,因此公司今年业绩的同比增长率会由于成品油调价因素而变得较为敏感。但她认为,考虑到维护炼油行业长远发展、目前国内成品油价格尚未与国际接轨等因素,国内成品油价在今年下半年或明年再度上调的可能性较高,而这也将相应提升公司的整体业绩。她表示,该股目前估值与同业相当,4.175港元的现价有一定的吸引力,将该股评级上调为“买入”,维持4.9港元的目标价。

    里昂证券Gordon Kwan昨日表示,中石化上半年原油产量略低于预期,而天然气产量略高于市场预期,与中石油的数据正好相反,近期中石化股价可能受压,这种情况要持续到国内下次上调成品油价格,以抵消最近国际油价大涨的不利影响。

    中石化近年来估值及业绩指标

    日期     营业收入(亿元)   净利润(亿元)   每股收益(元)   市盈率
    2004年          6197.83         360.19          0.415     10.8
    2005年          8231.17          409.2          0.472      9.3
    2006年          10179.8         439.62          0.507      8.6
    2007年         11115.91         464.87          0.536      8.1
    2008年         11194.85         505.52          0.583      7.5

    △资料来源：国泰君安(香港)

    注：2006－2008年数据为预测值。