S双汇(000895):06年主营业务结构继续保持稳定

　　S双汇(000895)06年实现主营业务收入151.31亿元，同比增长12.42%；实现主营业务利润16.98元，同比增长16.08%；实现净利润4.56元，同比增长23.01%，每股收益为0.75元。

　　公司高温产品的毛利率达到15.20％，较上年同期的15.16％略有上升。生鲜及冻品的毛利率达到6.39％，较上年同期的5.02％上升1.37个多百分点。上半年生猪价格的持续低迷对公司毛利率的提升起到至关重要的作用。但低温肉制品的毛利率出现下降，由上年同期的13.51％下降至10.03％。这与公司今年代销了集团公司的低温产品有关。低温产品销售收入中有近1/3是代销集团公司的。生猪采购价格上升，第四季度三大主营业务毛利率环比下滑。第四季度生猪价格持续回升，现在的价格已达到04年的高价。生猪价格的高涨导致三项主营业务的毛利率环比继续下滑。高温肉制品环比下降1.8个百分点，低温肉制品下降1.91个百分点，生鲜及冻品下降0.29个百分点。

　　海通证券分析师丁频预计，07年将新增项目建设投资2-3亿元，重点拓展低温肉制品和冷鲜肉市场。股改后，公司07-09年每股收益分别为0.94、1.18和1.42元。鉴于公司在肉制品行业的龙头地位以及明确的发展预期，给予25-30倍的市盈率，则股改复牌后的合理价格在29.50-35.40元之间。预计复牌时间在3月27日左右。