法尔胜：钢丝绳及大桥缆索的地位显著

　　法尔胜（000890）主要业务分为金属制品类：钢丝绳、快削钢及大桥缆索，光纤光缆及新型管材三大类，06年前三季占营收比重分别为87%、9%及4%，毛利率分别为12.7%、10.1%及17.6%，其中技术含量高的胶带钢丝绳及大桥缆索产量皆位居市场第一位，市场份额分别为80%及65%，其中大桥缆索增速最快，使的金属制品占营收比重逐年提升。

　　公司04-06年光纤光缆毛利率皆在10%上下浮沉，与第二大厂亨通毛利率差距高达10%以上，由于光纤产能趋于饱和，公司07年第一季扩增90万芯公里的光纤产能，使光纤产能达到240万芯公里，预估07年光纤光缆业务将维持15%的增长。目前大桥缆索业务主要竞争对手为上海浦江缆索厂，两家合计市场份额达80%以上，竞争相对较轻，公司今年将争取香港昂船洲大桥订单，伺机拓展海外市场。

　　凯基证券分析师魏宏达等认为，公司近年来营运策略趋于稳健，不再盲目追求营收增长转而重视订单的利润，预估07年营收约23.5亿元，增长12%，净利润方面，在严控订单利润下，预估可达3800万元，增长74%，每股收益为0.1元。公司在钢丝绳及大桥缆索的地位显著，但该项业务受到原物料价格波动影响较大，不确定性大，合理股价净值比约1.5-2倍之间，合理股价区间在4-5.4元。暂未评级。

　　作者：唐彬 今日投资