楚天高速(600035):07年将会保持稳健自然增长

　　楚天高速（600035）在过去三年内已经完成了所有路段的大修改建，剩余未转固部分在06年会全部转固。预计07-08年毛利率有望稳步上升。不包括收购，07-08年资本支出计划有限。得益于所得税并轨。若两税合并政策在08年实施，楚天高速有望直接受益。

　　楚天高速07年将保持稳健自然增长，08年有望直接受益沪渝最后一公里的贯通和即将实施的两税合并政策。楚天高速在今后几年内主营业务成本不会出现大幅增长。预估06-08年营收的复合增长率为18%。得益于湖北经济增长良好态势，预计07-08年楚天高速自然车流量保持9-10%的良性增长。通往重庆，跨越重庆、湖北的沪渝断头路在08、09年贯通后，主干道的诱增效应将带来楚天高速交通流量15%以上的快速增长。断头路的贯通也将促使楚天高速的车流组成发生转变，长途货车和大型客车比例有望增长，继续受益已经实施的计重收费政策。

　　中银国际分析师李攀预计，公司06-08年将实现每股收益为0.27元、0.31元和0.44元。基于16倍08年预期净收益，并在现金流折现基础上，得出楚天高速的目标价人民币6.98。楚天高速的首次评级为优于大市。风险因素。武汉-荆门段通车后的平行分流和行业主管政策变化。