东北证券：银行板块并税政策新高行情可期

本轮反弹行情，银行和地产都对市场起了不可低估的支撑作用，银行板块在较短的时间内复苏崛起，有效的振奋了时常人气，扭转了黑色星期二带来的市场忧虑。银行板块周二成交达91.2亿，排名第一，当天资金流入额大幅回升。

该板块当日强力反弹，资金流入较大的个股有浦发，民生，工商，招商等银行。周二银行板块的资金成交69亿，排名退居第二，该板块的成交在上日大幅增量大幅缩量。周四成交47.1亿，排名已退出前三，大幅缩量后又大幅缩量，但股价仍保持反弹之势。在“两税合并”临近和两会召开的市场环境下，银行板块对市场的支撑将延续。

就行业而言，银行、白酒行业受惠最大。目前食品饮料、银行、通信运营、煤炭、钢铁、石油化工、商业贸易、房地产等行业的实际税负均大幅高于２５％，因此两税合并之后这些行业将受益较大。虽然“两税合并”对不同的行业影响不同，但整体而言将大幅降低内资企业所得税实际税负，大幅提高部分行业和上市公司的税后净利。特别是银行和白酒行业的上市公司，不仅大多没有税收优惠，而且由于工资成本和其它费用不能据实在税前予以扣除，导致实际税负高于目前３３％的所得税税率，因此这两个行业的上市公司受惠最大。

从“两会”关注的焦点中可以看出，一些领域和行业会有持续向好的发展机会，相关企业也必然值得长线关注。如国家发改委主任对房地产行业整体的评价是总体健康，说明对该行业的发展基本持肯定态度，预示着不会刻意打压房地产行业，而该行业本身就具有较高的盈利能力，正处于我国城市化进程的最佳发展时期当中，因此可以预测该行业在今年还会有较大的发展空间。由此可以推断出该行业中的万科A、金地集团、陆家嘴等龙头品种仍值得继续看好，近期的回调走低应看成参与的机会。还有内外资企业税收统一政策表明，对内资企业而言，今后会拥有一个更为宽松的经营环境，其中受益最大的将会是金融业。同时，根据央行行长的表态，今年人民币汇率的波动幅度有望放宽，预示着人民币今年将会加速升值，这对金融业也是重大利好，因此招商银行、平安保险、民生银行等一批个股也值得长期看好。

其他行业来看，电力、有色金属冶炼、交通运输、生物医药、汽车、家电、机械设备、电子元器件等行业，由于实际所得税税负低于２５％，因此行业整体并不能享受到两税合并的好处。只有行业内实际所得税税率高于２５％的部分上市公司才能受益，如交通运输行业中的高速公路公司、汽车行业中的商用车龙头公司等。根据央行行长的表态，今年人民币汇率的波动幅度有望放宽，预示着人民币今年将会加速升值，这对金融业也是重大利好，因此招商银行、平安保险、民生银行等一批个股也值得长期看好。

(600611)大众交通，公司出资1.19亿元参股国泰君安，持有11912.49万股，占其总股本比例为2.53％；出资1020万元参股海通证券，持有1324.95万股；出资405万元参股申银万国证券，持有528万股。同时，公司还拟认购光大证券6000万股股份，如按2.64元/股计算，投资金额15840万元。另外，大众交通是国内交通物流业的行业龙头，占上海地区出租车市场总量的15％和公交营运车辆的12％，目前拥有出租车牌照6400多辆，按照05年底出租车牌照实际成交价40万元/张左右，以公司拥有的6400辆出租车计算，重估后价值25.6亿元。相对于目前仅10元左右的股价，还有很大的价值低估空缺，近期资金进出活跃，主力热切关注，有望发动强势上攻行情。

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