《外资精点》花旗︰新奥投资LNG码头及二甲醚项目不增开支压力

《经济通专讯》花旗集团发表研究报告指出，不担心新奥燃气（２６８８）进军上游项目，包括投资ＬＮＧ（液化天然气）码头、ＤＭＥ（二甲醚）制造厂及煤气抽取项目，会增加其资本性开支压力，相信新奥在二甲醚项目只会占较少的股权比例，故开支有限，该行予新奥燃气「买入」投资评级，目标价１０﹒６港元。

该公司管理层又表示，预期到２００８年可达到净现金流入，而该行估计新奥到０７年底止的净负债比率为７３％。 花旗表示，新奥将建１至２个ＬＮＧ码头，每个处理量约为１００万吨，会在２０１０年在沿海地区包括浙江省的温州、泰州，或广东省的湛江兴建，每个码头的资本开支预期约为５亿至６亿元（人民币．下同），而新奥的持股权为３０％至５０％，而其他股东会是国有企业或外国的ＬＮＧ供应商，建设期约２至３年。 新奥燃气与母公司在内蒙古发展二甲醚项目，每年产量将达４０万吨二甲醚，新奥指出，二甲醚每吨售价为５０００元，较每樽石油气的现货价约便宜１７至２９％，由于二甲醚可以用作为石油气及天然气的替代品，并利用相同的分销网络，新奥会用利二甲醚作为气源的后备，或在市场上出售，回报率达２２％。有关项目的投资达３亿美元，而新奥已按１５％股权比例支付投资。另外，新奥亦正发展一项抽取煤气的新技术，若成功的话能助新奥减低３０％成本。 不过，花旗指出，由下游发展至上游的政策存在不明朗因素，大部分上游业务都按个别情况获批，但由于新奥在行业内的长期经验，相信能有助减低潜在风险。（ｃｎ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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