中原证券：传闻部分国际热钱突袭

　　周一沪指开盘2945.92点，沪指最高2958.63点，收盘2954.91点，上涨17点，成交量865亿。深圳成指开盘8137.04点，深指最高8156.04点，深指最低7940.85点，下跌15.69点，成交量475亿。

大盘继续保持震荡的格局，银行股和有色金属板块的走弱，影响了市场的做多意愿，大盘盘中出现了短暂的下调，但低价题材股的活跃在一定程度上给大盘打了一针兴奋剂，但由于板块效应不强，市场表现出了一定的谨慎。消息面上：国家外汇投资公司年内成立的消息得到了确认，首批发行相当于2000-2500亿美元的人民币债券，向央行购买美元资产再进行投资。这一措施将收缩国内流动性，改善流动性泛滥的现状，对市场资金面会产生相应的负面影响。由于实际落实还有较长一段时间，所以该政策对市场的短期影响并不大。从盘面上看：早盘行情继续位于2900点上方震荡，由于中国银行与工商银行今日开盘后仍有较好表现，使得上证指数依旧呈现强势抗跌格局，但其他金融股与权重股并未紧密跟随反弹，相反上周表现强势的有色金属板块陷入回调，石化、汽车板块则继续调整，中国平安、中国人寿也处于弱势之中，影响了市场的做多意愿。随着低价股和题材股的活跃，大盘走出了稳步上扬的格局，个股活跃程度明显增加，做多意愿有所加强，但板块效应不太明显，个股表现不一。综合来看：目前权重股的走弱极大的影响了市场的短期走势，近期的震荡走势也表明了3000点关口多空双方还是比较谨慎。在06年良好的业绩预期和两会的政策暖风等因素作用下，大盘经过前一段时间震荡消化前期获利盘和舆论压力后，继续向好的可能是比较大的。目前市场正处于一种多方力量恢复，市场信心恢复的阶段，低价题材股的活跃在一定程度上也增加了个股盈利的机会，即使大盘短线有调整调整，其空间可能也是有限的，所以估计短期内大盘将维持高位震荡。在操作上，一方面可适当短线参与低价股的操作，另一方面对业绩预期较好的上市公司可进行逢低的建仓。(魏思云)

　　传闻部分国际热钱突袭

　　上周大盘能否极泰来，主要依靠金融股、地产股、有色金属股这三驾马车的有效拉动效应，比如，工行、中行、招行周涨幅分别为5.21%、7.01%、4.22%；房地产股的龙头万科周涨幅为8.41%；驰宏锌锗在高送配的预期下周涨幅高达15.75%，一枝独秀领涨两市有色金属股。上述市场中流砥柱的迅速企稳回升，极大地聚集了人气，交投逐步温和放大。至上周五，沪指收出四连阳，报收2937.91点，距3000点大关仅62.09点，市场第三次对攻克3000点充满了憧憬。由于本周仍处于两会期间，政策面有利于大盘的因素较多，同时已经公布年报的上市公司业绩喜人，两税合并预期明朗化，人民币升值趋势不改等市场做多动力客观存在，大盘在本周三之前第三次攻破3000点大关的概率较大。但具体而言，期望本周一一阳破关的概率相对较小，并且大盘冲上3000点之后能否有效站稳仍存在较多的变数。权重股回升是把双刃剑众所周知，两税合并的利好消息明朗化，受益最大的自然是金融股与地产股，这两个板块本周能否继续走强，才是此次反弹行情向纵深发展的关键。尽管上周五，巨额买单狂扫工行、中行，但市场还不能判断这是新增正规军基金跑步进场，有消息称，极有可能是部分国际热钱突袭工行，以实现短期对冲套利的需求。更为重要的是，目前2?27暴跌的负面影响并没有完全消除，一旦大盘重上3000点，市场脆弱的心态将再次出现，获利盘与恐慌盘的涌出将压制股指的上行空间，多头不敢大肆拉抬权重股，况且QFII目前资金头寸吃紧，继续减持重仓股不可避免，这股力量对大盘的危害程度也不轻。此外，虽然央行已通过调高存款准备金率、发行央行票据等方式回收资金，但目前市场流动性宽松的局面并没有从根本上得到改变，再加上目前整体经济增速仍维持在较高水平，加息压力并未得到缓解，市场对于这两大板块的分歧仍然存在，这种分歧也在很大程度上表明，市场对于沪综指能否在短期内冲上并站稳3000点仍心存疑虑。个股轮涨磨过3000点之前，市场多头在弹药充沛的情况下，两次均想对3000点一越而过，结果股指都摔得很惨，3000点就像一个马蜂窝。现在多头第三次面临3000点究竟该如何应对呢？对此，兴业证券的分析师伍阔认为：个股轮涨磨过3000点是多头最好的选择，其原因在于，一是驰宏锌锗、苏宁电器等掀开了高送配股的抢权行情，市场对此追涨的热情较高；二是整体上市概念已经深入人心，尽管此类个股平均涨幅已超过了50%，但介入其间的主力资金大肆拉抬建仓的战斗并没有结束。此次多头主力很可能会小心翼翼，通过来来回回磨的方式越过3000点。

　　对于短期看空者来说，既然大盘会有调整，最好是在更低的价位买进筹码，实现利润最大化。对长线看多者而言，既然牛市刚刚开始，就没有必要抛出手上的优质筹码。建议投资者本周关注高送配板块或具有潜在整体上市概念的化工股和军工股。

　　投资策略

　　在市场的快速发展中，投资者也在发展。投资者结构和行为特征是一个有趣而值得关注的话题。其中个人投资者、大股东和全球投资者对市场影响力的加强是我们关注的三大方向。06年下半年后，个人投资者的资金力量显著增强，一方面通过直接投资，另一方面则是通过基金申购。其中储蓄资金转向基金投资的这部分新参与者，特别值得关注。在市场波动加大过程中，这部分资金似乎更着眼于长期的乐观预期；但我们认为不应该高估这部分投资者的风险承受力；海外历史告诉我们，投资者教育是个长期的过程。股改完成后，大股东不仅在公司运营方面，同时在公司价值评估方面，对市场产生重要影响力。A股市场与全球市场的联系，比想像中大，在流动性推动的全球市场环境下更为加强；密切关注讨论中的A-H套利联动机制。大股东和全球投资者，对市场产生估值的影响。短期基金持续热销为市场提供资金支持力，但我们不认为市场会在资金推动下产生财富效应的正向循环，持续大幅上涨。一方面，估值压力的加大现实存在并将逐渐发生作用；另一方面，新进入者仍然是基于短期的财富效应，市场的波动会影响其信心，甚至产生反向的放大。