白云机场：成本控制后业绩有望高增长

　　白云机场（600004）已经度过了转场的调整和适应期，各项业务拓展计划正在展开，成本控制提上了日程。有效的管理使得资产的潜在价值有得以体现的机会，未来2年的业绩复合增长有望达到50%。

　　随着流量增长，到2010年白云的业务量和盈利能力将可以达到首都机场的现状，而目前白云的市值仅为后者的47%。

如果届时市值与首都机场相一致，这将是一个4年翻1倍的投资选择。未来2年经营向好：大营销计划逐步展开，07年初与南航签订了共建白云航空枢纽的战略合作协议，争取07年内南航在白云的航班量增长30%。FeDex的入驻将为白云08年后的发展打开新的空间，在不增加资本开支的情况下，货运业务可以带来3亿左右的新增收入以及1.5的新增盈利。同时看好白云作为国内商业面积最大的机场的潜在商业价值。

　　平安证券分析师田亚琳认为，只要公司能够有效控制偏高的人工成本，则07、08年的盈利有望达到0.37和0.64元/股，复合增长50%。按照机场2010年基本满负荷后18倍市盈率定价（相当于5.5%的派息回报率），并用8%的贴现率贴现到目前，公司的合理定价为15.9元，首次给予“强烈推荐”的投资评级。

　　作者：林容弟 今日投资