华胜天成：3G影响空间和时间高于预期

　　华胜天成（600410）2006年完成主营收入17.2亿元，同比增长52.6%，净利润达1.4亿元，同比增长38%，每股收益达0.765元，每股经营现金流-0.327元，总体来看，公司交出了一份出色的年报。

　　公司IT服务和软件两部分继续快速增长，占总收入比重达26%，毛利比重更是已达38%。预计未来几年，IT服务和软件业务将是公司业绩增长的主要动力，也是估值上升的导因。公司综合毛利率同比略有下滑，其中，IT服务毛利率同比下降较快（6.9个百分点），主要原因是市场竞争有所加剧和产品线拓宽。三项费用率同比略有提高，主要原因公司加大软件和IT服务投入。经营活动现金流为负，主要因为减少票据贴现业务和业务的快速扩张。年报中的一些重要信息：06年总定单23.67亿，同比增长36.4%，约50%将在07年完成。即将启动定向增发流程，融资项目集中在3G软件、邮政软件、IT服务。公司分配方案非常优厚，每10股派发3.7元转增8股，显示了公司对未来发展的信心。

　　东方证券分析师吴飞预测，公司06－08年每股收益分别为0.76、1.00、1.35元。按分业务估值测算，维持“买入”评级，1年的目标价为40元。估值的主要理由在于对3G对公司影响的分析，3G对公司影响是巨大，在空间跨度和时间跨度上高于市场预期。风险主要在于：（1）软件业务缺乏核心竞争力；（2）未来市场竞争加剧。

　　作者：林容弟 今日投资