华峰氨纶:产品价格高位业绩爆发增长 “增持”

　　华峰氨纶(002064)06年实现主营收入7.63亿元、主营利润1.29亿元、净利润5942万元，分别同比提高41.28%、29.15%、18.66%。实现每股收益0.42元。每股经营现金流1.34元，同比增加72％，现金流充沛且是净利润的三倍之多。

　　受国外需求年底放量增加、国内需求稳定的影响，06年底至今短短三个月的时间里，氨纶价格从平稳回升到突然急涨，上涨幅度52％，目前价格维持在9万左右（40D）。公司已经发布公告预计一季度净利润可以接近06年全年而上半年净利润将是06年的150％－200％。氨纶价格上涨与国外产能减少、国内需求提高、供给基本平稳有关；对07年全年全国大致2万吨的增量基本可以消化，全年价格可以维持在8万元上下，将高于06年平均价65％；原料方面，MDI国内供应比较充足，大幅上涨的空间较小而PTMEG已经在相对高位维持了相当长的时间，未来走势也将以平稳为主。

　　国泰君安分析师任静认为，公司募集资金项目07年全面见效，预计08年氨纶新增产能比较有限，氨纶价格的大幅下滑可能性不大，而公司计划新建的两个高附加值项目即1万吨纳米改性和1万吨经编专用氨纶丝项目的建成投产，将在08年提高公司盈利水平。以税后产品平均价6.8万元和22000吨产能全部释放计算，07、08年每股收益提高到2.11元、3.11元，对应动态市盈率为15.6倍、10.6倍。给予20倍市盈率，6个月目标价40.22元，给予增持评级。