孚日股份:具有发展潜力的家纺类龙头 谨慎推荐

　　孚日股份（002083）主营产品是巾被和装饰布，06年上半年巾被产品销售收入占主营收入的75%，装饰布占12%。巾被主要是向日本、美国和欧盟等国家出口，国内市场销售收入比重仅为12%，现有装饰布产能为2500万米，目前还没有完全达产，装饰布国内销售比重之所以较高是由于公司原有装饰布后整理能力较弱，出口销量受到限制。

　　公司上市募集资金项目已于06年投产并产生收益，净利润同比提高120%。公司计划于07年分别在潍坊和高密市建立具有大家纺概念的品牌专卖店，这标志着公司在国内进行品牌营销的开始。公司目前已经拥有45000吨巾被的生产能力，是亚洲最大的毛巾生产企业。05年人民币升值减小了公司的利润，因此于06年初对出口欧美的大部分产品进行了提价，平均提价幅度为5%。另外公司所需原材料主要为棉花和棉纱，每年所需棉花有97%需要进口，同时也有4%棉纱为进口，因此大量进口会部分抵消人民币升值的影响。作为北京奥运会毛巾类唯一特许经销商，公司可以生产带有奥运会标志的产品，并出售给奥运产品专卖店，预计在08年全国将设有2000家奥运产品专卖店。

　　长江证券分析师程雪婷预计，06-08年每股收益分别为0.31、0.45和0.66元，其中07年业绩增长除销售收入的增长外，两税合并使公司的所得税率由33%降为25%，对业绩有一定贡献。而08年的业绩增长部分来自于奥运产品的销售，这部分利润不具有持续性，根据相关中小板纺织服装企业平均市盈率值给予公司07年34倍市盈率再上下浮动5%，则合理股价为14.6-16.1元，给予谨慎推荐评级。