经过一段时间的平稳运行,上证综指昨日早盘再次“莫名”暴跌,与前一次“2·27”重创有些相似之处。有人认为是海外股市调整的影响,也有人认为是央行行长周小川称“通胀数字这几个月是快了些”的影响,因为这意味着加息预期日益强烈。
从相关券商研究所的研究报告来看,目前我国宏观经济的确面临着加息的预期,一方面是因为全球加息浪潮的形成,为我国加息提供了大背景;另一方面,因为物价指数涨幅过大,超出市场预期,2月份CPI同比上涨2.7%,再次逼近警戒线3%。同时,信贷规模迅速膨胀,为防止企业盲目扩张,有必要通过加息提升货币价格,以市场化的手段引导投资方向。
而一旦加息,无疑会影响股市的运行。不过,加息对A股市场究竟会产生什么样的影响,关键在于加息之后会否改变经济的增长趋势。上个世纪90年代初的加息周期使得经济增长出现回落,大盘自然暴跌。而本轮加息周期,却是伴随着经济的欣欣向荣,因此即便再次加息,也未必能够引发A股市场趋势的改变。
昨日A股调整主要因为三个因素:一是周边市场在13日的急跌已经挫伤了投资者的激情,此时资金已是草木皆兵,加息预期引发资金抛售;二是目前A股市场处于历史高位,持股心态已不稳;三是业内人士担心出现紧缩性的趋势,从而引发多头持股信心的一度崩溃。
笔者认为,昨日的急跌并不会改变A股的上升趋势,原因在于:一是因为无论是加息还是调高法定存款准备金率,只是收紧目前流动性泛滥的格局,而不会改变目前流动性泛滥的趋势,毕竟人民币升值的趋势是流动性泛滥的主要原因之一,而加息或调高法定存款准备金率则无法改变这一因素。
二是即便加息,也不会改变宏观经济持续稳定增长的预期。因为目前我国经济增长的动力除了房地产等引导性行业,还包括出口业务、居民的内生性消费增长所带来的相关引导性行业,汽车、纺织服装等等,所以,加息难以让经济增长速度降低。而决定证券市场长期趋势的力量来源于宏观经济,也就是说,只要宏观经济增长动力强劲,那么,A股市场长期上升趋势就不会改变。
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