万丰奥威未来增长可期

    本报记者 朱宇

    国内第一家铝车轮行业上市公司万丰奥威(002085)日前公布业绩快报,2006年公司预计实现主营业务收入145879.38万元,比2005年增长40.23％,实现净利润5812.09万元,比上年同期增长5.8％。

虽然公司2006年业绩出现增收不增利的情况,但业内研究员分析认为,2006年已是公司毛利率的低谷,随着国内汽车保有量的持续上升,原材料电解铝价格的稳中有降,公司未来业绩值得期待。

    增收不增利

    万丰奥威作为国内最大的铝车轮生产企业之一,产销量及出口额均居全国三甲之列,公司产品主攻售后服务市场。

    业绩快报显示,公司2006年预计实现主营业务收入145879.38万元,比2005年增长40.23％,而公司主营业务利润实现17339.15万元,仅比上年同期增长12.81％,毛利率不高使得公司2006年的净利润仅达5812.09万元,比上年同期增长5.8％。

    公司认为,主营业务收入增长达到40.23%,主要是因为公司产能的稳步增加以及经过多年的发展,行业地位、市场地位已经确立,使公司的销售大幅增加；而主营业务利润、净利润没有保持和主营业务收入的同步增长,主要因为公司新产品研发投入、前期市场开拓费用大量增加,加上主要原材料A00铝锭的平均采购价格较2005年高出15%左右造成产品盈利能力下降。

    实际上,铝价格的上涨是万丰奥威利润的真正杀手。银河证券汽车行业分析师赵胜利认为,电解铝等原材料占到了公司主营业务成本的60％,从2003年开始,电解铝价格持续上涨,不断挤压铝合金车轮行业的利润。过去四年来,电解铝价格上涨幅度超过5000元,吃掉了万丰奥威及大股东万丰集团近4亿元的利润。

    2006年,国内铝市场出现拐点。上半年电解铝上游产品氧化铝供不应求,价格高企,带动电解铝价格继续上涨,6月之后,国内氧化铝新增产量呈爆发式增长,价格随即一路下跌。尽管铝价走势发生变化,但由于万丰奥威原材料供应以长单为主,A00铝锭的平均采购价格还是高出2005年15％左右。

    中原证券汽车分析师余兵告诉记者,铝合金车轮行业规模不大,缺乏对电解铝价格足够的影响力,而铝合金车轮作为铝制品产业链下游产品,在国内汽车产能扩张和买方市场的大环境中,生产厂家的成本转移能力相对较弱。

    电解铝价格稳中有降

    好在万丰奥威成本持续上涨的局面,有望得到改善。

    据北方投资郭鉴镜介绍,随着氧化铝产能的快速释放,氧化铝价格高位回落,促使国内电解铝产能进一步释放。2006年,国内新增电解铝产量超过150万吨,创历史纪录,预计2007年,国内仍将有200余万吨的电解铝产能投产。

    产能释放很快会造成供大于求的局面。据中国有色金属协会分析,2007年我国电解铝消费量将继续增长,但消费量增幅不及产量增幅,预计供大于求100万吨左右,加之国家对电解铝出口加征15%暂定关税,国内市场供应压力进一步加大,将促使电解铝价格下降,预计全年平均价格在每吨18000元左右,较上年回落11%左右。

    天相投资顾问公司牟善同判断,氧化铝预计未来几年供给都将过剩,而我国已采取措施抑制电解铝产能的进一步扩张,因此电解铝价格将会保持一种稳中有降的发展趋势。

    银河证券赵胜利预计,如果电解铝2007年和2008年的价格分别下降4％和3％,万丰奥威2007年和2008年的主营业务收入将分别增长15％和31％,净利润将分别增长43％和60％。

    发展前景广阔

    成本压力减小,可以提升万丰奥威的毛利率和利润水平,而公司规模的扩张则来源于汽车保有量水平的持续增长。

    据中原证券余兵介绍,铝合金车轮行业的驱动力来自两个方面,一是中国汽车市场蓬勃发展带来的整车生产企业配套机会,以及随汽车保有量增长而扩大的售后维修服务市场,另一方面则来自于轿车铝合金车轮装车比例的提高。

    2006年我国汽车产销量双双突破720万辆,增长率都在25％以上,其中轿车销量增长最快,超过37％。而据统计,目前国内汽车保有量已达到4000万辆左右。而目前我国乘用车铝车轮装配率为70％,仍有提高空间。

    随着汽车逐步驶入普通家庭,我国汽车产销量和保有量的数字还将不断攀升,铝合金车轮行业前景广阔。万丰奥威去年首发新股上市,募集4.5亿元的资金,在浙江新昌、宁波和山东威海建立三个生产基地,扩大生产规模。银河证券赵胜利预计,2007年底,新昌200万件和威海增产60万件项目将达产,公司产能将达到800万件,成为国内最大的铝合金车轮供应商。

    目前万丰奥威约60％的销售收入来自出口,随着国际汽车产业向我国转移,出口给公司带来的收入仍将保持增长。

    在电解铝价格高企的艰难岁月里,万丰奥威还进行了重要的业务结构调整,完成了核心业务从售后零售市场转向OEM市场的基础工作,逐步加大了和美国GM、法国PSA、日本丰田大发的业务量,积极推进韩国现代、德国大众、美国福特和克莱斯勒等国际主流OEM客户的前期业务准备工作。目前万丰奥威已成为美国通用的一级供应商。

    2010年我国汽车产量达到1000万辆应该不是奢望,而受益于国际汽车产业的转移,商务部预测,10年后我国汽车整车和零部件的出口规模将达到1200亿美元,随着我国在国际汽车市场上的“大国崛起”,作为行业龙头的万丰奥威前景值得期待。