有色金属：锡镍价格创新高 行业调升为增持

　　上周由于受到2月27日全球股市下跌的影响，金属价格出现不同幅度的下调。本周有色金属价格企稳，出现全面上涨。锡镍由于供应短缺，需求强劲，价格继续创新高。目前正处于年报披露比较集中时期，有色金属上市公司06年业绩普遍大幅增长，预期有分红送股方案的公司会比较多。

　　简评

　　原铝和铝合金出口回落，铝材出口大增，将缓解国内市场铝供应压力，对铝价构成支撑：由于国内铝出口退税率的取消，以及对出口原铝征收出口关税，我国原铝出口得到控制。2006年国内出口原铝83.8万吨，同比减少26.2％，原铝净出口量为54.8万吨，同比下降22.7％。但铝材出口量同比大增。06年我国已经第二年成为铝材净出口国。全年铝材出口总量124.02万吨，同比增长74.7%，净出口量达55.41万吨，同比增长700%以上。从07年1月贸易数据看，延续了这种趋势。铝和铝合金出口进一步萎缩，净出口量为26682吨，环比下降45.50%。而铝材的净出口量66043吨。我们预计07年原铝净出口量60-70万吨左右，铝材净出口量80万吨左右。铝材出口大增，将缓解国内市场铝供应压力，对铝价构成支撑。

　　铜反弹比较强劲：近日铜价反弹比较强劲，又重新回到了春节后的价格高点，接近6300美元/吨。国内沪铜5.7-5.8万元/吨。投资者对铜的看法开始变得乐观。

　　镍供不应求，交易所库存持续下降，带动镍价不断创下新高：2006年全球镍消费增长高达11.7%，主要原因是全球不锈钢产量增加，产能扩大。1月我国精炼镍进口为9735吨，较去年同期增加54.5%。目前看，国内镍需求很旺盛。2007年以来，镍仍然供不应求，交易所库存持续下降，带动镍价不断创出新高。国内镍价已经上升到38-39万元/吨,LME镍价3月8日收盘42850美元/吨，单日上涨2%。07年以来镍价涨幅已经接近30%。

　　锡价有望再创新高：目前上海现货锡锭价格10.5-10.7万元/吨，LME三月锡价13750美元/吨。印尼在2月底开始执行新的出口规定。新规定的主要内容是：出口锡锭的纯度至少是99.85%；原料锡矿必须从合同规定的矿区开采；缴纳锡出口收入税。新的规定将对印尼的出口起到控制作用。如果印尼供应持续偏紧，将有利于锡价的进一步上涨。调升行业评级为增持：本周有色金属价格企稳，出现全面上涨。锡镍由于供应短缺，需求强劲，价格继续创新高。目前正处于年报披露比较集中时期，有色金属上市公司06年业绩普遍大幅增长，预期有分红送股方案的公司会比较多。行业评级调升为增持。

　　作者：张芳 中信建投