公司06年全年主营业务收入同比增长31.21%，净利润同比增长13.87%,每股收益为0.35元，一，公司受制于资本充足率制约，06年公司贷款增长仅为11.29%。公司06年中期的资本充足率下降到了8.2%，后通过发行20亿的次级债务，到06年底将资本充足率提高到了8.28%。
07年1月，公司股东大会又通过了发行45亿混合资本债的方式补充资本金，我们预计若仅采用这种方式筹措资本金，则到年底公司的资本充足率将在8.68%左右，因此我们认为今年公司必须启动增发。二，公司的风险控制水平有所提高，公司06年的不良率为2.73%，较05年底下降了32个基点，公司正常类贷款的比重也提高了1.15%，此外，公司拨备覆盖率从05年底的69.32%提高到了84.15%，正是由于大量拨备的计提使得公司的净利润增速降低到了13.87%。三，流动性过剩使得公司在央行的存款迅速增长，其占总资产的比例达到了14.91%，较05年提高了3.6个百分点，同时公司在债券上的投资也占到总资产的24.74%，同比提高了2.2个百分点，而这部分资产的利息收入较低。尽管由于加息的原因造06年公司净息差为2.44%较05年提高近20个基点，但这明显低于其他股份制银行，因此我们认为若公司今年不能及时增发补充资本金，从而保证贷款的投放，由于流动性过剩而增加的中央银行存款和国债投资将降低公司的净息差。四，我们维持对公司股票中性的投资评级，公司按照07年的P/B已经达到了3.2X，P/E则达到了22.9X,我们认为短期内公司的股票价格已经合理，维持中性评级。（信息来源：长江证券）
《变形金刚2》送票！
