央行加息 人民币升值压力增大

　　报告摘要：

　　在当前存款实际利率为负和企业边际投资倾向较高的情况下，央行选择加息在我们的意料之中。但在时机选择上，超出我们的估计，也会带来再次加息的预期。

　　央行此次加息将增大人民币的升值压力，人民币的过快升值，可能会影响外贸型企业，尤其是出口型企业的利润，企业生存压力较大。

同时，尽管加息会收缩部分流动性，由于对人民币加快升值的预期加强，中美息差的缩小，不排除外资会继续大幅流入，导致流动性持续成为问题。由于对人民币资产的看好，房地产市场及房地产股票面临新一轮的上升压力。

　　央行此次加息，将有利于控制信贷的过快增长，抑制资产价格的高估，增加居民储蓄收益。

　　尽管央行此次加息主要针对抑制通货膨胀及流动性，但实际效果还有待观察。