把握电力能源板块机会

    中信金通证券钱向劲

    “节能降耗”是今年两会上热门用词,这预示着能源改革加速。

    2006年电力数据显示,为应对前期电力紧张局面,最近两年内新上马了大批火电机组,在缓解电力供需失衡的同时,进一步加剧了国内电源结构恶化的趋势：极高的火电发电和装机占比给煤炭运输和环境保护带来巨大压力。

在电力供应短缺局面得到缓解的情况下,对不良电源结构进行调整成为今后电力工业发展的主线,近期出台的“上大压小”以及大力发展核电、可再生的水电、风电和太阳能发电等成为今后国内电源建设的主要方向。

    在上述政策指引下,国内水电以及核电、风电、太阳能发电、洁净煤燃烧技术、生物质发电等新能源建设将迎来快速发展时期。尤其是风电、太阳能发电、洁净煤燃烧技术、生物质发电,与水电、核电相比具有投资量小、建设周期短的特点,一旦关键技术及设备制造得到突破,能够迅速投入运用,在上网电价以及税收政策给予优惠的情况下,将获得较好的效益。

    此外,电力能源企业也是两税合并的受益者,在上市公司层面,可以和国企的资产重组结合起来考虑。两税合并和资产注入对那些有国有大企业、大集团为背景的上市公司有好处,以上市的电力企业为例(具体公司受益程度存在一定差异),预计约35%电力上市公司将受益。统计37家电力上市公司的所得税率情况,13家公司当前名义所得税率在33%水平,将受益于新税率的实施。其中,包括长江电力、华电国际、大唐发电、粤电力、漳泽电力、穗恒运等公司都享受了现行的优惠税率。由于绝大多数属于高新技术企业、开发区、西部大开发的优惠,而该类优惠在新所得税法中仍将继续实施。因此,新税法的实施对这部分公司近几年内都不会产生影响。

    广州控股、华能国际、深南电、深能源因享受外商投资企业的优惠税率,将受到此次新税法实施的影响,但是由于新税法规定的过渡期,这几家公司会在几年内逐步过渡到25%所得税率,因此,近几年的影响也不会很大。综合来看,两会的效应将延续,而对于广大电力能源企业来说机遇不错,投资者可适当把握其中的机会。