超声电子（000823）：定向增发奠定价值暴增的电子龙头

机构：东北证券

本周开盘以来，虽有加息因素影响，但银行股的强劲走势使得股指再度站上了3000点。周二市场更是全面活跃，期货概念股已经连续涨停制造了短线暴利神话，继续追涨对于投资者来说操作难度较大。

而在市场整体走强的适合，投资者应当再度把眼光转移到具有真正价值成长型的中长线品种上来，也只有这样的个股，能够让我们回避非系统风险以及获得稳定的收益。随着3G产业的不断推进，中国科技产业也迎来了自2000年以来最大的发展机遇。不论近期3G牌照是否发放，通讯设备的革新及科技产业的景气，已经将科技行业推向了目前成长速度最快的前端。而超声电子（000823）作为3G产业链条上通信设备供应商，后期的市场需求将出现爆发性增长，成长空间较大。公布2006年年报后，相关投资前景将更为明朗，又有大机构快速驻扎，主升行情一触即发。

3G盛宴，彰显龙头质地

公司是国内国产移动通讯手机印制板的独家配套企业，国内市场占有率高，随着3G产业的推进，公司作为3G产业链上通信设备供应商，后期需求空间将有所提高。来自易观国际的数据显示，2006年中国手机市场规模将达到9300万部，同比增长17.8%。进入2007年，各地移动、联通话费促销活动不断，随着运营商3G格局的日益明朗，用户资费负担呈快速下降趋势。3G以及准3G应用的实现，更将带动手机更新需求提速。国产手机群体于最近一年已整体呈现出强劲复苏的势头，从而带动其国内元器件配套产业提前进入景气阶段，技术含量高的基础配套厂商如多功能芯片和超声电子正不断强化的高端PCB领域需求加速尤其明显。超声电子已经成为索尼爱立信、中兴、华为等大厂的合作伙伴，以公司的技术研发和市场开拓能力，在传统客户之外还将分享来自国内新兴手机制造企业的突发性需求增长。

定向增发更奠定行业龙头

公司于3月1日发布定向增发公告，募集资金用于：高密度互连（HDI）印制电路板产业升级改造项目；超薄覆铜板及半固化片生产线二期技术改造项目。公司06年4季度量产1.2万平方米二阶HDI，二阶产品是当前国际主流，其毛利率较高，同时公司具备三阶HDI技术储备。三阶产品是未来3G等 高端电子整机产品所必需。特别是据2006年年报披露，高密度多层印制板（二期）扩建项目计划投资17095万元，至06年度末累计投入资金18604万元，项目已完成生产线的设备安装调试并进行试生产。预计2007年一季度投产。高多层印制板技改项目计划投资17639万元，至06年末累计投入资金9192万元。目前项目已完成设备选型和部分设备的定购工作，部分设备已进?Ｔぜ?007年第三季度完工试产。公司通过增发进行高端产品扩产，将进一步巩固公司在国内的行业领先地位，集中分享行业景气收益。06年年报业绩同比增长57%，而新项目投产后，其业绩的大幅增长就指日可待。

两税合并，提升利润

据证券日报：国家正在制定新的扶植半导体行业发展的优惠政策，并有可能在07年正式颁布实施。目前超声电子的所得税税率为33%，如果能够享受科技类公司的15%所得税优惠税率，其业绩将会有较大幅度的提升。此外，两税合并后25%的所得税率对公司的经营也会产生积极的影响。进入07年以来，该股展开震荡上扬的通道走势，主力借助震荡重新分配筹码特征明显。并且从该股年报中我们看到包括基金、券商等主流机构的大规模介入，表明机构对该股投资价值的高度认同。近一周以来于前期高点位置的整理随着周二的中阳收出而结束，即将展开主升行情，积极关注。

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