大盘将在分歧中继续震荡上涨

　　加息这一利空因素尘埃落定之后，市场中的做多力量陡然增强，但随着3000点被有效突破，恐高情绪也逐渐显现，上周四和周五指数大幅震荡并且伴随着成交量的放大，说明市场对大盘未来走势仍存在很大分歧。

　　有分歧是行情运行过程中的正常现象，说明目前场内投资者的理性程度仍然很高。

其实从998点上涨以来，市场对行情走向的分歧就没有消失过，1300点和1500点的停顿更是让许多谨慎的投资者感受过空翻多的尴尬。这次3000点长达三个月的反复震荡，整体换手率高达140%，但指数波动区间最多只有15%，低点的逐步抬高显示做多意愿仍然强烈，而经过换手之后，市场的平均成本逐步向上推高，也为指数的进一步走高构成有力支撑。

　　笔者认为大盘沿5日均线震荡上涨的可能性比较大，虽然市场分歧和结构性调整的做空力量会使这个上涨过程比较曲折，但总体向上的趋势不会改变。

　　多方仍然占据优势

　　目前A股市场有利于做多的因素较多。贸易顺差导致人民币持续升值压力有增无减，流动性充裕的资金环境将继续推动投资类资产价格的上涨，水涨船高的状况将使股票市场的牛市氛围更加火热。

　　另外，“两会”之后对于我国宏观经济将继续平稳增长的预期也增强着投资者的做多信心，作为制度变革之后已逐步恢复经济“晴雨表”功能的股票市场，在宏观经济持续增长的背景下，行情的发展方向必然和经济同步甚至领先于经济走势，这种预期是完全依赖上市公司基本面持续提升的现实之上的，这一点可以通过2006年上市公司年报得到印证。根据天相系统统计显示，截至目前已披露2006年年报的386家上市公司，合计实现净利润610亿元，税后利润同比增长60.46%，加权每股收益为0.3418元，同比增长41.64%，净资产收益率为12.20%，同比增长34.02%。其中，97.67%的上市公司实现盈利，80.31%的上市公司净利润同比实现增长。如果加上剩余的上市公司年报，保守估计今年上市公司净利润增长率将达到30%左右，这种增长幅度不仅大大超出了此前市场的预期，也将有利于消除投资者对于目前A股市场整体估值偏高的担忧。如果考虑2007年的成长性，A股市场的动态市盈率仍会降低，那么指数就有了一定的上涨空间，因此在3000点以上做多的风险大大降低。

　　大盘蓝筹存在上涨动力

　　低价股的大幅上涨是近期市场的主要特点，一季度两市指数虽然在箱体内震荡，但市场的平均股价中枢已经从1月份的9.50元上涨到现在的11.48元，上涨幅度为21%。低价股的全面上涨表面是借助资产重组改善基本面较差的现状，从而引起市场资金追捧，但其中也有预期值和现实存在较大落差的风险，真正实现改头换面以支撑价格巨大涨幅的能有多少，需要投资者仔细甄别。低价股经过大幅上涨后，如果没有实质性业绩变化的支撑，肯定会有调整风险，未来市场的结构性调整压力还会持续存在。

　　作为理性投资者，虽然挖掘成长股能够带来短期盈利的快速提升，但目前市场上也不乏具有投资价值的蓝筹股，注重投资的安全边际才能得到持续盈利，这是经过时间检验的唯一途径。市场整体价格中枢的上涨，也显现出了调整近3个月而且股价存在一定上涨空间的一些行业绩优股的投资价值，如钢铁、交通运输、机械制造等行业的龙头。而作为市场上权重较大的银行股，2006年的整体利润水平将比2005年增长三成左右，而且据行业分析师认为，这种增长水平有可能持续二至三年，按照目前银行股的市场价格和银行业30%的增长水平来看，银行股的PEG指标在1倍左右，仍然具有投资价值。如果以银行股为代表的大盘蓝筹具备上涨空间，那么指数继续向上突破就只是时间问题了。