国金证券：瑞贝卡 世界最大发制品生产企业 买入

　　公司2006年年报显示实现主营业务收入11.83亿元、净利润1.01亿元，分别同比增长40.76%和35.47%，每股收益达到0.532元。公司06年分红预案为每10股派发现金红利2.5元，转增1股；

　　公司作为世界最大发制品生产企业，竞争优势日益明显，这是公司06年业绩增长的最关键因素；

　　公司于06年底定向增发3525万股，募集资金3.41亿元，主要用于400万条工艺发条项目、300万条化纤发项目、国内营销网络建设和3000吨假发用化纤原丝项目，其中前两个项目已经完工投入使用，新项目的投产为今后业绩持续增长奠定基础。

　　增发项目中的国内营销网络主要用来加强国内零售业务，公司计划首先从女装假发专卖店开始，第一家专卖店已经在北京开张，我们将密切关注公司零售网络的建设情况。

　　我们认为，依靠公司在发制品行业首屈一指的竞争实力，工艺发条、化纤发和女装假发等主要产品销售仍将持续增长。保守估计07年－09年实现净利润1.24亿元、1.51亿元和1.83亿元，分别同比增长23.2%、21.9%和20.8%，EPS分别为0.655元、0.798元和0.965元。我们仍维持买入建议。

　　作者：张斌 国金证券