国金证券：大秦铁路 能源运输的战略地位进一步增强

　　2006年，大秦线完成煤炭运量2.53亿吨，占铁路煤炭运输量的18.36％，全国煤炭产量的10.86％。2010年，大秦线完成煤炭运量4亿吨，预计占全国煤炭产量的15％以上，能源运输的战略地位进一步增强。

　　“十一五”末，铁路货物运输量将达到35亿吨，比2005年增加8.2亿吨。其中，大秦线运量增加2亿吨，占整个铁路系统货运量增长的24.3％，大秦铁路发挥了铁路运输发展排头兵的作用。

　　根据铁道部年初制定的2007年工作计划，大秦铁路资产注入再融资计划今年很可能完成。我们认为，作为铁道部最优质的资产，大秦铁路在本次收购完成后有继续做大做强的可能。

　　不考虑资产收购的影响，我们预计大秦公司2006、2007、2008年EPS为0.337元、0.417元、0.565元（2008年业绩以25％所得税计算）。我们认为，作为交通运输基础性行业，大秦铁路应该给予2008年20倍PE值，综合考虑大秦铁路作为我国能源运输的大动脉以及未来资产注入可能给公司带来的业绩增厚预期，我们给予大秦铁路一定的溢价，以2008年25倍PE计算，大秦铁路合理股价在14.13元。

　　我们看好大秦铁路的长期发展，维持对大秦铁路“买入”的建议。

　　作者：储海 国金证券