长春高新(000661)艾滋病疫苗项将成为催化剂

　　长春高新（000661）是长春高新技术产业开发区管委会直属经济实体，公司主要以风险投资形式参与高新技术企业管理，并辅助房地产和物业开发。经过十年的培育，公司投资的生物制药资产金赛药业、百克药业成长为明星企业，房地产和物业实现稳定收益，业绩拐点即将显现。

　　长春高新控股60％的百克药业是国内唯一获批从事艾滋病疫苗临床研究的企业，目前已经完成I期临床总结和II期临床准备工作，正在等待政府II期临床批件。此外，百克生物的水痘疫苗今年有望获得批文，百克公司短期虽未有盈利贡献，但内在价值不断提升。公司治理结构逐步清晰，造血功能逐步健全。在股改过程中，原大股东以其持有的长春高新34.63%的股权与长春创业科技公司共同设立了长春超达投资有限公司。以投资长春高新股权为唯一资产的超达公司从利益实现上和流通股东处于同一平台。2006年随着下属非核心子公司的剥离和房地产资产盈利，公司实现了报表盈利。未来公司还将继续梳理资产结构，释放核心资产价值。

　　申银万国分析师吴一峰认为，给予药业资产中成长性突出的长春金赛当期40倍的估值，房地产和物业收益冲抵母公司费用和亏损，公司总市值约为20亿元左右，每股价值15.2元，给予百克药业和百克生物5亿元的估值溢价，公司总市值提升到23亿元左右，即每股18元左右。上调公司未来6个月目标价格到18元，上调投资评级至买入。百克药业的艾滋病疫苗项目进展状况将成为股价表现的催化剂。