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旅游地产 希望所在——世博股份(002059)调研报告

  内容摘要:

  ?世博股份经营昆明世博园,由于人造景点缺乏吸引力,在一次性轰动效应结束后,游客人数逐步降低,达到每年减少人数15-18%,公司的门票收入受到很大影响。05年的募资项目旨在增强互动性,增加对游客的吸引力,但要贡献利润需要08年以后,所以近1-2年公司的旅游业务维持平稳,难有起色。

?公司积极寻找新业务用募集资金进入旅游房地产,增持世博兴云房地产公司达到50.66%。世博兴云充分利用世博园的资源优势,在其周边建立了以高档住宅为主的世博生态社区。该项目分6期,将持续到2009年。在07、08年是世博股份主要的利润贡献者。?综合考虑两种业务,预计07、08、09年公司的每股收益分别为0.375、0.459、0.507元。?结合旅游行业和房地产行业的市盈率水平,考虑到公司项目进展情况,我们给予25-30倍市盈率水平,07年公司的合理价值9.25-11.10之间。给予“推荐”的投资评级。

  作者:陈慧

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