旅游地产 希望所在——世博股份（002059）调研报告

　　内容摘要:

　　?世博股份经营昆明世博园，由于人造景点缺乏吸引力，在一次性轰动效应结束后，游客人数逐步降低，达到每年减少人数15-18%，公司的门票收入受到很大影响。05年的募资项目旨在增强互动性，增加对游客的吸引力，但要贡献利润需要08年以后，所以近1-2年公司的旅游业务维持平稳，难有起色。

?公司积极寻找新业务用募集资金进入旅游房地产，增持世博兴云房地产公司达到50.66%。世博兴云充分利用世博园的资源优势，在其周边建立了以高档住宅为主的世博生态社区。该项目分6期，将持续到2009年。在07、08年是世博股份主要的利润贡献者。?综合考虑两种业务，预计07、08、09年公司的每股收益分别为0.375、0.459、0.507元。?结合旅游行业和房地产行业的市盈率水平，考虑到公司项目进展情况，我们给予25-30倍市盈率水平，07年公司的合理价值9.25-11.10之间。给予“推荐”的投资评级。

　　作者：陈慧