兰花科创(600123)化工煤生产为未来发展亮点

　　兰花科创（600123）2006年煤炭生产煤炭451.9万吨，同比增长11.87%；生产尿素48.32万吨，销售尿素53.25万吨；实现收入22.5亿元，同比增长31.6%；实现净利润5.6亿元。在2006年非公开定向增发股本摊薄下，对应06年每股收益为1.37元。

　　公司2006年煤炭均价为329元/吨，同比增长2.2%，但煤炭销量增幅高于产量增幅，同比增长22.7%，煤炭收入同比增长27%；公司尿素价格2006年均价为1655元/吨，同比下降13%，但公司尿素销量同比增长64.8%，尿素收入同比增长43%；量增导致公司净利润同比2005年增长29.1%。由于公司处于化工煤生产基地和煤化工基地山西晋城，在国际油价高位运行态势下，根据公司2006年年报披露，公司计划2007年收购集团公司煤化工资产晋城煤化工公司股权，这将成为公司未来发展的亮点。风险：公司收购集团煤化工资产在时间节点上具有不确定性，和煤炭能源化工产业化进程和经济性仍待评估。

　　中信证券分析师皮舜等认为，基于公司能够预期传统业务煤炭和尿素发展，我们预测公司07年、08年、09年每股收益分别为1.53元/股、1.79元/股、1.98元/股；考虑公司煤炭化工资产注入，给07年动态市盈率17倍，合理价值为26元，相对当前价，维持增持投资评级。、