中国软件(600536)大工程战略为未来主要驱动

　　中国软件（600536）由于董事会换届的负面影响、中软国际并购进程慢于预期以及铁路通信等业务和一些子公司的业绩低于预期，预计2006年整体业绩将低于预期。尽管面临上述负面因素，但2006年盈利仍略有增长，主要来自新增石油和国家信访系统订单、银行软件业务的高速成长以及税务等行业信息化的平稳增长。

　　资源整合是公司大股东中国电子信息产业集团公司2007年的工作重点之一。在软件及系统集成领域，中国软件有望成为整合的主体。中国软件的资产重组可能会采取并购中国电子旗下的其他软件资产、增持子公司股份和引入外资股东等方式。中国电子政务十一五规划要求到2010年基本建成覆盖全国的统一的电子政务网络，50％以上的行政许可项目能够实现在线处理。这使得各政府部门的信息化产生大集中的要求，从而催生许多政府信息化大工程。除了为公司提供收入规模保障，大工程可促进中软自主软件产品的产业化，培育业绩持续增长的能力。大工程战略的收入驱动、分包模式的推出、生产效率的提高和严格的费用控制将成为公司今后几年业绩增长的主要驱动。

　　海通证券分析师陈美风预测，公司2006年-2008年每股收益分别为0.33元、0.45元和0.59元。目前中软2007年市盈率约41倍，考虑到公司目前业绩增长出现拐点的可能性较大，而可能的资产重组有望增厚业绩且提供股价催化剂，公司股价合理区间为19.80元至20.70元，6个月目标价暂定为20.25元，并维持增持的投资评级。